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化工行业:财务部再调出口退税率 部分化纤产品退税率提高

2018-10-31 08:11:00

 

来源:长江证券

产品价格变动分析:原油价格下跌,聚氨酯板块持续低迷,聚酯产业链走势下行本周原油价格下跌,主要因为周内沙特承诺进一步增产,叠加全球股市再度下跌拖累油价。聚氨酯多产品下跌主要因为下游需求偏淡,导致“旺季不旺”;聚酯产业链 PTA、乙二醇、涤丝等多产品价格下跌,主要源于油价下跌,成本端支撑不足以及终端需求不佳。

重要产品短期供给分析:尿素库存保持低位,长丝库存走高尿素: 本周由于部分装置增量或复产,整体开工率升至 62.5%;库存为 45.8 万吨,维持较低水平。 涤纶长丝: 本周涤纶长丝装置平均开工率为 79.8%;长丝库存上升, FDY 与 POY 库存分别为 16 天和 13.5 天。

热点聚焦:财务部再调出口退税率,部分化纤产品退税率提高事件: 财政部、国家税务总局 25 日联合发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》,对部分产品增值税出口退税率进行调整,通知内容自 2018 年 11 月 1日起执行。简评:本次调整涉及部分化纤产品及原料出口退税率提高,包括 PET、PA6、 PA66 等相关产品,出口退税率由 13%调整为 16%;碳纤维、碳布、玄武岩纤维及其制品等相关产品出口退税率由 9%调整为 13%,提高出口退税率有益于提高我国出口产品竞争力,同时也是降低出口企业负担、贯彻落实减税降费的重要举措之一。

投资观点:布局行业景气持续、业绩确定的龙头公司

化工需求多元化及全球化,抗风险能力强,尤其是受政策影响小的纺服、农业产业链的原料;龙头发展新产品,存在长期增长动力。 Q4 京津冀大气治理,甲醇、尿素面临限产,供给收缩,价格上行; 10 月三季报公布,关注业绩超预期公司。 投资上,看好煤化工、涤纶长丝、农药;电子转移持续,布局电子化学品。( 1)煤化工: 京津冀大气治理,尿素、甲醇供给紧张导致涨价;乙二醇进口依赖度高,煤头法成本占优,享受替代红利, 相关企业有华鲁恒升。( 2)涤纶长丝: 需求中长期往上,景气持续,一体化拓空间, 公司有桐昆股份。( 3)农药: 环保收紧,农药部分企业停产或退出,供给优化,龙头积极丰富产品,相关企业有利尔化学、扬农化工。( 4)化工新材料: 政策支持,液晶面板、 IC产业持续向中国转移, 带来上游材料进口替代的机会;汽车排放标准升级,带来催化剂相关产业成长机遇, 相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份等。

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