建筑基本面继续向好，估值修复值得期待

本周末G20峰会，中美两国元首会晤达成重大共识——停止相互征加新的关税。中美贸易摩擦短期出现缓和，对基建板块年底表现有何影响，我们将从基本面和估值两方面进行讨论：

作为国内经济增长“稳定器”，基建一直以逆周期调节工具而存在，本轮

稳增长起始于7月底国常会，需求源自中美贸易摩擦叠加国内地产调控所带来的经济调整压力。从目前情况看，中美贸易摩擦短期虽有缓和但并非停止，暂缓上调关税后未来如何演绎仍有较大不确定性，而国内地产调控未见明显放松，销售下滑所带来的投资乏力或将逐渐显现。以基建拉动经济增长的需求并未削弱，基建新签和到位资金改善仍然可期；

从历史行情来看，基建股票价格上涨更多是来自于PE估值的提升，而估

值波动则来自于：1）市场对行业前景预期变化2）风险偏好改变所带来的配置需求。我们认为，中美贸易摩擦是长期议题，磋商结果目前难以判断，稳增长仍将是未来的主题方向之一，基建作为政策确定性较强、基本面在改善的板块，仍具有相对配置价值；但短期中美贸易摩擦缓和有助于提升市场风险偏好，带来估值修复行情，建议关注部分基本面尚可、估值偏低的装饰、PPP板块个股。

看好基本面边际改善标的

10月中下旬以来，建筑板块的基本面不断向好发展，比如央行降准及增加再贷款和再贴现额度、国常会要求支持民企债券融资、证券业协会牵头设立资管计划解纾民企股权质押困境，叠加政治局会议提出“经济下行压力有所加大……对此要高度重视，增强预见性及时采取对策”，我们继续建议关注基建产业链相关标的，推荐中国建筑、苏交科、中设集团、中国铁建、中国交建、葛洲坝、龙元建设、岭南股份等，此外金螳螂、全筑股份、东易日盛等个股也建议关注。