本周观点： 本周公布的 70 城新房房价环比上涨 0.8%，涨幅较 11 月回落0.2 个百分点，二手房房价环比涨幅更是收窄至 0.3%。 展望未来， 我们认为一二线城市经历连续两三年调整，叠加“稳房价稳地价稳预期”的政策导向，预计后续房价以稳为主；相比之下 2017 年来快速上涨的三四线，随着供应增加、需求弱化，后续房价调整压力将逐步增大。 当前板块仍处于政策与基本面博弈期，建议关注低估值龙头及高股息率个股，如万科、保利、 金地、招商等；后续随着政策环境改善、盈利下调及资金链风险释放，可博弈基本面复苏的反弹，逐步布局高周转弹性标的，如阳光城、新城、中南等。

本周成交：成交环比上升，同比上升。 本周重点城市成交 40160 套，环比升 7%，同比升 4%，高于 2019 年周均值 0.6%；其中本周一线城市环比降 15%，二线城市环比升 18%，三线城市环比升 7%。 2019 年日均成交环比 2018 年降 7.3%。 推盘量环比下降，去化率延续下滑。 上周（01.07-01.13）重点城市新开盘 29 个项目，推出房源 5801 套，环比降30%，低于 2018 年周均值 49.7%。平均去化率 51%，环比降 7 个百分点。一手商品房 1 月日均成交：环同比下降。 截止 1 月 19 日，重点城市日均成交套数环比降 29%，同比降 4%。其中一线城市环比降 33% （同比升 3%），二线城市环比降 36% （同比降 22%），三线城市环比降 21% （同比升 14%）。二手房成交环比上升，同比持平。 本周二手房整体成交套数环比升 8%，同比持平。 19 城二手房挂牌套数周环比升 0.9%。 1 月 19 日 19 城二手房挂牌 62.5 万套，环比升 0.9%，较 2018 年初升 78.7%。深圳环比升 0.4%，北京降 1%，上海降 1.1%，广州升 0.8%，成都升 1.8%。

本周动态： 国家统计局公布 2018 年 12 月 70 城房价数据。 平安观点： 整体环比涨幅回落，二手房调整更为明显。 12 月 70 城房价环比上涨 0.8%，同比上涨 10.6%，涨幅较 11 月回落 0.2 个和扩大 0.3 个百分点。其中一二三线城市环比上涨 1.3%、 0.7%和 0.7%，涨幅扩大 1.0 个和回落 0.3 个、0.2 个百分点。从二手房房价来看， 70 城二手房房价环比升 0.3%，较 11月收窄 0.2 个百分点，涨幅连续 4 个月收窄；其中一二三线二手房房价环比降 0.3%和升 0.1%、 0.3%，相比新房市场，二手房市场调整更为明显。楼市延续下行，三四线调整压力大于一二线。 2018 年下半年楼市持续下行，全国单月销售面积自 9 月以来持续负增长，重点城市去化率持续下降。平安地产统计的 19 城市二手房挂牌房源较 2018 年年初增长 70%以上，反映市场观望依旧浓厚。在去化率下滑，回款压力加大背景下，不排除个别中小房企面临资金压力。分城市来看，我们认为一二线城市经历连续两三年调整，叠加“稳房价稳地价稳预期”的政策导向，预计后续房价以稳为主；相比之下 2017 年来快速上涨的三四线，随着供应增加、需求弱化，后续房价调整压力将逐步增大。