家电补贴征求意见：近日，国家发改委下发关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案(2019-2020年)(征求意见稿)》意见的函。其中，拟开展家电“以旧换新”活动，同时对于低保户、深度贫困地区群众，可以不交旧产品，享受“以旧换新”补贴政策。根据具体方案，鼓励消费者提前更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱(含冰柜)、洗衣机、空调、电视机、燃气热水器、电热水器、抽油烟机等家电产品。中央财政对购买国家能效2级以上、且获得3C认证的新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格13%的补贴，单台上限800元。

分析点评：自从1月发改委提出正在研究新一轮家电补贴以来，已有北京等地出台地方性家电补贴政策。此次发改委发布征求意见稿，体现出中央政府层面对家电产业发展的重视。从普及度来看，我国农村空调每百户保有量为48台，仍不到城镇保有量的一半。新一轮家电“以旧换新”补贴活动将让农村家电市场的潜在需求变为现实需求、提高农村居民的生活水平、消化过剩产能，降低我国对外贸易的依存度。与此同时，本次政策还提出对于绿色、智能家电的消费补贴；将吸引消费者需求和企业创新，促进传统家电转型。如果补贴落地，叠加前不久提供的增值税降税率的“大礼包”，预计未来对家电企业销售额及利润有积极刺激。从零售端看，已有国美等企业率先开启家电“节能补贴”活动。随着行业龙头集聚化加深，龙头企业规模化优势将继续突出。推荐关注空调龙头美的集团，格力电器；彩电龙头海信电器，TCL集团和厨电龙头华帝股份，老板电器。

彩电出口逆势增长：2019年彩电市场需求继续低落。据中怡康本周公布的统计数据显示，第一季彩电零售量下降4.1%，零售额下降15.7%;价格战仍在主导市场，统计称，大尺寸价格的下降带动了彩电平均单价的下降，彩电平均价格已经低于3000元。但TCL、创维公布的今年一季度销售数据均实现了不小的逆市增长，海信也预计销售环比回暖，并在线下市场保持着领先的市场份额。综合来看，在内销持续疲软的背景下，海外市场的增长成为推动这些头部品牌逆市增长的主要原因。具体来看，TCL公告显示，一季度其海外市场LCD电视机销售量同比上升50.9%至595.0万台，占总销量逾70%。海信在广交会期间公布的海外营销数据也显示：今年1至3月，海信国际营销实际销售收入11.09亿美元，其中自主品牌销售收入6.61亿美元(国际营销口径)占比达59.6%。

分析点评：国内传统彩电市场在经过之前的发展后，近两年持续低迷，频繁的价格战和激烈的竞争环境，导致彩电产品同质、利润下滑。目前内需基本保持稳定。为应对内需乏力，除了与相关互联网及上游企业积极合作，大力发展智能电视，挖掘新需求外，不少彩电头部企业乘“一带一路”等对外开放政策东风，走向海外。主要份额集中在北美，欧洲等传统发达区域和新兴中东非，南美市场。据奥维云网统计数据显示，2019年2月，在内销出货量同比下降19.1%的负向牵引下，电视品牌全球出货量仍录得约1354万台，同比增长1.8%的良性数据。预计东欧等新兴市场小尺寸机种换机需求持续上扬，北美出口持续向好。将进一步刺激家电企业国际化进程持续进行。看好彩电头部企业通过收购扩展海外彩电业务，实行本土化战略。推荐关注出口龙头彩电企业TCL集团，海信电器。

投资建议：本周家电板块整体上涨，且跑赢大盘。随着传统旺季的临近和政治局会议强调推进高水平对外开放。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，青岛海尔；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:浙江美大，华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL集团。