最新观点：动力煤：产地煤价较为强势，港口需求尚未启动，倒挂加剧但并未使得坑口出现库存压力，随着天气渐热港口需求的提升，倒挂有望逐步恢复。焦煤：焦煤下跌主要受下游利润压制，焦炭价格企稳焦煤压力解除，预计焦煤价格高位震荡。焦炭：目前环保限产仍处预期阶段，港口高库存继续增加一定意义上凸显乐观预期，需求端唐山限产力度较理论预估偏弱，静态来看焦炭供需改善，短期焦炭价格走强。

1.动力煤：本周国内动力煤价格偏稳运行，5月10日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为614元/吨，环比上周日（5月5号）下跌2元/吨；5月10日秦皇岛港库存654.5万吨，周环比上升22.5万吨；5月10日六大电厂日耗总计58.50万吨，较上周五上升2.31万吨。需求方面，沿海需求弱势运行，5月6日-5月10日沿海六大电厂日耗均值55.96万吨，环比节前的60.91万吨减少4.95万吨，较去年同期的68.75万吨减少12.79万吨。库存方面，截至5月10日，六大电厂库存1545.60万吨，环比增加2.56万吨，同比上升204.11万吨，5月6日-5月10日平均库存可用天数为27.57天，环比节前增加了2.42天。电厂库存增加。港口方面，5月10日秦皇岛港口库存654.5万吨，环比上升22.5万吨，同比增加155.5万吨。供给方面，陕蒙地区煤票依旧受限，煤炭产量整体供应偏紧，坑口库存近期出现小幅下降。进口方面，截至5月10日，广州港澳洲煤Q5500库提价705元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价705元/吨，周环比持平。本周进口煤稳定运行。综合来看，产地煤价较为强势，港口需求尚未启动，倒挂加剧，但发运倒挂并未使得坑口出现库存压力，随着天气渐热港口需求的提升，倒挂有望逐步恢复。

2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1770元/吨，环比上周持平。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.07%，周环比上涨0.49个百分点。焦化厂开工率保持高位。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计765.3万吨，环比减少4.2万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.64天，环比减少0.17天。供给方面，山西、陕西等地目前供应稳定，炼焦煤矿加权平均开工率环比略有上升。综合来看，需求端焦企开工高位，2季度下游处于主动去库阶段，3季度下游库存平稳，预计需求端好转，供给端保持较为平稳，5月进口澳煤有放开可能，总体来看，焦煤下跌主要受下游利润压制，焦炭价格企稳焦煤压力解除，预计焦煤价格高位震荡。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2170元/吨，环比上周上升100元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1950元/吨，环比上周持平。本周焦炭市场稳中偏强运行。需求方面，全国高炉开工率68.78%，环比下降1.8个百分点，同比下降1.2个百分点。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计444.40万吨，周环比减少7.77万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计52.41万吨，环比下降4.56万吨。本周港口库存合计457万吨，环比增加4万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.07%，周环比上涨0.49个百分点。开工率上升，主产地焦企开工稳定。综合来看，短期生态环保部点名山西并未造成焦化开工下滑，环保限产仍处预期阶段，本周焦炭港口高库存继续增加，一定意义上凸显乐观预期（山西环保限产），需求端唐山限产力度较理论预估偏弱，铁水仅出现小幅下滑一定程度上支撑焦炭需求。静态来看焦炭供需改善，若供应端配合将出现快速去库，短期焦炭价格走强，风险点在于环保限产预期落空，贸易商大量出货。