本周观点：苏州出台楼市调控意见，苏州工业园及高新区部分区域新房限售3年，二手房限售5年。这是自2016年10月苏州市出台限购政策后的首次加码，本轮苏州市调控政策的升级主要原因是2019年以来苏州市拍市场热度飙升、一二手房市场明显回暖。我们认为“一城一策，房住不炒”已经是房地产行业的稳定宏观调控政策，预计未来各城房价将维持窄幅箱体震荡。

板块表现：上周（05.06-05.12）地产板块指数整体跑输沪深300指数，地产板块全周下跌4.31%，沪深300全周下跌4.67%，相对沪深300超额收益-0.36%。细分板块方面，房地产开发下跌4.11%，园区开发下跌5.26%。

行业数据：重点覆盖的68个大中城市（有效数据城市35个）新建商品房合计成交606.79万平米，同比增加28.55%，环比增加18.66%。过去四周成交量移动平均值为574.01万平米，同比增加17.72%，环比增加2.67%。年初至今周均成交497.80万平米，较去年全年平均水平减少0.18%。

重点覆盖的21个大中城市（有效数据城市14个）二手房合计成交213.60万平米，同比减少5.92%，环比增加86.48%。过去四周成交量移动平均值为191.38万平米，同比减少6.83%，环比增加1.47%。年初至今周均成交145.64万平米，较去年全年平均水平减少7.33%。一线城市商品房可售面积合计为4608.35万平米，同比减少3.24%，环比增加2.14%；二线城市商品房可售面积合计为5239.00万平米，同比增加6.06%，环比减少1.15%。

投资建议：在“一城一策，房住不炒”的政策背景下，我们建议积极关注各城市的调控政策走向。我们认为三类公司有较强的投资价值：第一：收益于一二线楼市的回暖，拥有自持物业、一二线货值占比高的低估值龙头，如万科A、保利地产、金地集团等；第二：二三线园区地产具有协同和集约效用，在“推动制造业高质量发展，促进产业协调发展”的大背景下，将迎来成长性机会，推荐关注园区地产龙头华夏幸福。第三：国内领先的具有主动管理能力的不动产资产管理平台：光大嘉宝。