本周沪深两市北上资金持续流出，沪股通北上资金净流出60.89亿元，深股通北上资金净流出102.48亿元。MSCI9只成分股中青岛啤酒本周增持相对较多，持续减持高端白酒。

本周观点：中高端酒提价打开价格空间，大众品关注啤酒、乳制品、休闲卤制品板块。白酒：中高端白酒提价，打开市场增长空间。高端酒提价打开价格天花板，次高端酒及区域龙头酒市场扩容，纷纷跟进提价，驱动白酒行业开启新一轮增长。在茅台供需仍然紧张，飞天一批价在1950-1980元背景下，近期五粮液、洋河、汾酒、古井、郎酒等宣布提价计划。酒企淡季提升终端指导价，一方面增厚渠道利润，为接下来的中秋国庆旺季做准备；另一方面改善渠道价格体系，提升经销商信心。当前各家酒企进军千元价格带，抢占茅台批价上涨后的价格空档，后续提价效果仍需跟踪旺季动销情况。

本周白酒板块下跌4.11%，北上资金减仓高端白酒，加仓顺鑫农业、酒鬼酒。截至5月24日白酒板块PETTM27.59倍，估值下降。看好增长稳健的高端白酒龙头，以及渠道力强健的区域龙头。

大众品：细分龙头增长稳健，关注啤酒、乳制品、休闲卤制品板块龙头。2019年一季度啤酒板块收入增长加快，盈利能力有所改善，行业高端化、结构改善逻辑逐步兑现。百威亚太计划香港上市，将加剧高端啤酒市场竞争，中长期推动行业集中度继续提升。乳制品上游原奶维持高位，原奶价格的上涨短期来看会提高生产成本，其中龙头企业将凭借更强的上游议价能力以及下游的成本转嫁能力而获得竞争优势，促进市场向头部企业集中。中长期乳业龙头仍将积极推进渠道下沉，进一步提高市占率。2019年4月增值税下调，下游定价权强、利润水平低的啤酒和乳制品板块具有较高业绩弹性，建议关注。此外，休闲卤制品行业市场空间大、持续受益消费升级，保持10%左右的增速，当前CR5市占率20%左右，仍有较大提升空间，原料价格波动挤压中小企业退出利于龙头企业市占率提升，建议关注细分龙头绝味食品。

投资建议：白酒板块关注高端龙头贵州茅台、五粮液，区域酒龙头口子窖、今世缘；调味品板块关注海天味业、中炬高新；关注大众品龙头绝味食品、伊利股份、青岛啤酒、重庆啤酒。