板块上周表现：上周申万农林牧渔指数下跌1.55%，跑输沪深300指数2.88个百分点。细分板块方面，林业II下跌2.83%，农产品加工上涨2.09%，农业综合II下跌3.04%，饲料II下跌0.97%，渔业下跌1.44%，种植业下跌4.06%，畜禽养殖II下跌2.33%，动物保健II微涨0.60%，整体跌多涨少，农产品加工和动物保健表现相对强势。

数据观察：猪价持续景气上行。截止7月19日，中国畜牧业信息网每周数据显示：仔猪56.55元/千克，环比上涨13.3%，同比上涨120.1%；生猪均价19.09元/千克，环比上涨4.3%，同比上涨52.0%；猪肉均价27.30元/千克，环比上涨8.9%，同比上涨50.2%；猪粮比来到9.36。白羽鸡价格目前处于高位震荡区间。截止7月26日，白羽肉鸡均价8.09元/公斤，环比微跌0.7%，同比下跌6.1%；孵化场利润白羽鸡来到2.50元/羽，环比下降4.2%，同比增加220.5%；鸡苗价格，宽幅波动加剧。鸡苗价格之前受到鸡肉景气影响，需求推升价格上行至高位，但伴随着上游引种宽松，价格波动加剧；肉鸡配合饲料价格上周表现稳定。截止7月26日，肉鸡苗均价5.15元/羽，环比上涨12.9%，同比上行57.0%，连续四周反弹。

投资逻辑：生猪布局龙头为佳，鸡肉价格或中期承压。生猪方面，首先目前我国生猪产能去化严重，中短期供给短缺难以得到改善，奠定了猪价景气基础；其次，夏季高温影响生猪出栏体重、加大养殖难度，成为年内猪价上行契机。当下阶段，在生猪养殖集中度提升、疫情加速

行业格局重塑背景下，短期猪价景气带动业绩释放、远期格局改善助力板块估值中枢上移，两者都具备较高确定性，从业绩释放与估值匹配的角度考虑，龙头优先、兼顾弹性。养鸡方面，自2017年2月至今，白羽肉鸡价格总体景气上行，持续时间较长，短期受益非洲猪瘟影响，替代性需求释放支撑价格高位震荡；中期伴随引种增加、养殖户扩产影响，价格上大概率震荡趋弱。

相关标的：温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、正邦科技（002157）、圣农发展（002299）、仙坛股份（002746）、民和股份（002234）。