沙特大幅减产,国际油价飙升14日,也门胡赛武装袭击了位于沙特的 Abqaiq 原油加工设施和 Khurais 油田,受此影响,沙特将减产 570万桶/日,占其 8月日产量的 58%。我们预计沙特需要数周时间才能完全恢复两个设施的正常运行,而胡塞武装表示将继续进行袭击,未来原油市场供给端有较大不确定性。短期来看,市场将能维持一段时间的供应稳定,但考虑到冲突持续带来的持续的供给收缩预期,我们预计油价也将有 5-10美元的涨幅;长期来看,如冲突持续或复产进度较慢,OPEC 剩余产能将难以满足供应的缺口。

报告摘要沙特油田及原油加工设施遇袭。9月14日,也门胡赛武装袭击了位于沙特的Abqaiq原油加工设施和Khurais油田,造成大火。Khurais油田日产约150万桶,而Abqaiq原油加工设施的日处理量则达到700万桶,其中Abqaiq原油加工设施将含硫原油加工成低硫原油,然后运往波斯湾和红海的中转站,是全球最重要的原油加工设施之一。

沙特将减产 570万桶/日,占沙特 8月产量的 58%。沙特能源部长预计这次袭击将导致沙特减产 570万桶/日,根据 OPEC 的最新统计,沙特 8月日产量在 980万桶/日,减产幅度达 58%,全球二季度的原油日产量大约在 9858万桶/日,减产幅度占全球产量的 5.8%。

供给端不确定性高。14日袭击后,沙特表示有信心尽快恢复生产,将在周一完全恢复生产,但在周一早上沙特表示预计将在周二前恢复 200万桶/日的产能,我们预计理想状态下我们预计沙特完全恢复产能也将需要数周时间。另一方面,本次袭击地点在沙特东部,距离也门胡赛武装控制区域超过 1000公里,体现了胡赛武装拥有较强的打击能力,且胡赛武装也表示未来会继续进行袭击,因此未来在供给端还有很大的不确定性。

短期油价主要受情绪冲击较大,中长期或看到油价波动中枢上移。短期来看,全球现有的商业库存充足,美国也表示将动用战略石油储备稳定市场,短期市场将能维持一段时间的供应稳定,但考虑到冲突持续带来的持续的供给收缩预期,我们预计油价也将有 5-10美元的涨幅。长期来看,根据 EIA 统计,二季度OPEC 的剩余产能为 218万桶/日,如果沙特复产情况较不理想,即便完全动用,未来仍将有相当大的产能缺口,将带动整个油价中枢大幅上移。

重点关注油气及油服板块。上游油气公司将直接受益于油价上涨,重点推荐纯粹的上游标的中海油 883及上游业务占比较高的中石油 857。沙特是中国原油的重要进口来源,目前进口量约 130万桶/日,沙特减产将对国内造成一定冲击,进一步提升政府对于能源安全的要求,利好油服板块,重点推荐低估值的民营油服板块如安东油服 3337。