大市中国

大市中国 > 宏观 >

铜行业:铜供需面未改善 可把握长期投资机会

2019-11-21 07:57:00

 

来源:万联证券

行业核心观点:

19 年,铜矿供应整体偏紧,铜冶炼加工费用持续走低。我国铜精矿供给有增无减,然而受中美贸易摩擦及国内经济疲软影响,铜需求乏力,铜价短期不具备上涨条件。鉴于中美贸易谈判取得阶段性进展,全球性货币宽松政策或给经济带来一定程度的刺激,宏观情绪向好发展,铜价下跌空间也有限。短期铜价大概率维持盘整格局。随着 19年积累的铜库存逐渐消耗,2020 年铜需求有望得到改善, 2020 年下半年,铜价或将回升。关注铜板块个股存长投资机会。

投资要点:

铜矿供给整体偏紧,2020 年后,铜矿供给或有改善:受主产国品味下降、政治动荡、环保趋严、矿厂罢工等影响,19 年矿产供应端整体趋紧。铜冶炼费用持续走低。铜价整体高位运行。我们预计 19 年,铜矿供给较 18 年增长在 1%以内。然而我国精铜矿进口持续增加,预计 19 年铜矿砂及精矿进口较18 年增加 8%,由于我国是铜精矿主要进口国,所以,总的来说,铜矿供应仍然偏紧。海外新投矿山产能集中在 2020 年,所以,2020 年后,铜矿供给在其他条件不变的情况下,或有提升。

废铜进口限制对再生铜产量影响有限:我国废铜进口政策趋严,废铜进口量逐年减少,但是,高品位的废六类铜受影响有限,对环境影响较大的废七类铜受影响比较严重,加上今年我国对铜资源回收利用的能力不断增强,总体来看,我国再生铜产量基本稳定,并未受到太大影响。

2020 年下半年,铜供需格局有望得到改善,铜板块个股迎长期投资机会:随着中美贸易谈判取得阶段性进展,宏观投资情绪回暖,加上全球性的货币宽松政策对全球经济可能带来的潜在刺激。综合考虑 5G 技术可能带来的新产业的发展和新能源汽车的推广应用,我们预计 2020 年下半年,铜供需格局将有所改善,可以把握铜板块个股,逢低做多的长期机会。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。