市场行情回顾

本周（2020.05.25-2020.05.29）上证指数上涨 1.37%，沪深 300 指数上涨 1.12%，创业板指上涨 1.96%。SW 传媒指数上3.16%，相比创业板指上涨 1.2pct，在申万一级 28 个行业涨跌幅排名中位列第 6。

传媒行业数据

截至 2020 年 5 月 30 日，网播电影排名前三为《八岐大蛇》《孙悟空大战盘丝洞》和《倩女幽魂之人间情》；影视剧集排名前三为《幸福触手可及》《秋蝉》和《传闻中的陈芊芊》；综艺排名前三分别为《青春有你第二季》《创造营 2020》和《朋友请听好》；ios 游戏热玩榜前三为《三国志·战略版》《王者荣耀》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《穿越火线：枪战王者》。

核心观点

本周各大广电上市公司纷纷发公告，宣布出资发起组建中国广电网络股份有限公司（暂定名），其中歌华有线控股股东北广传媒以其持有的 37.42%歌华有线控股权入股中国广电，其广电上市公司拟以现金等资产出资发起组建中国广电。我们预计随着各地方广电上市公司的响应与参与，国网整合进度将加速推进。此外，爱奇艺推出星钻 VIP 会员服务，变向提高会员价，我们认为此举将带动各大视频播放平台陆续上调会员价格，提高平台盈利能力的同时，视频平台在内容采购端的投入有望加大，有可能推动影视版权价格的上升。

投资建议

我们推荐投资者以 5G+作为全年投资主线，外加布局部分未来在基本面有边际改善预期的中小市值公司。广电及超高清大屏方面，我们持续推荐捷成股份、新媒股份、芒果超媒、当虹科技。游戏板块推荐完美世界、三七互娱。随着电影院逐步开放，我们提醒投资者关注疫情过后具有市场整合能力的影视龙头公司，相关受益标的包括光线传媒、华谊兄弟等。