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钢铁行业:螺纹消费环比大幅增加 热轧延续供需两旺

2020-08-12 20:21:00

 

来源:华宝证券

投资要点:

海外重要经济体制造业改善,将带动铁矿需求边际转好,或将导致国内港口库存再次下行。7月国内制造业PMI指数延续回升态势,出口订单指数大幅回升。7月美国、日本、韩国、欧元区制造业改善;其中日本PMI:45.2,前值40.1;韩国PMI:46.9,前值43.4。尽管日本和韩国PMI指数低于50,但环比大幅改善。日、韩制造业的改善,他们的铁矿进口将边际转好;或将导致国内港口库存再次下行,铁矿供需将处于紧平衡。

螺纹钢消费环比大幅增加,社库和厂库减少,短期螺纹需求有较好支撑。上周螺纹钢表观消费环比增加44.11万吨,产量环比减少2.87万吨,社会库存环比减少13.28万吨,钢厂库存环比减少7.81万吨。随着南方大部分地区降雨减少,以及进入立秋、气温逐步转凉,此前近两个月土地高成交,叠加后续赶工,房地产新开工的韧性基础好,预计10月末之前螺纹钢需求有较好支撑。

热轧供需环比增加,板强长弱的盈利格局将加速热轧供给释放,短期热轧将延续供需两旺的格局。上周热轧板表观消费达环比增加6.1万吨,产量环比增加8.18万吨,社会库存环比增加4.42万吨,钢厂库存环比增加0.24万吨。国内制造业PMI的持续改善对热轧卷板有支撑;上周测算热轧板吨钢毛利512元/吨,高于长流程螺纹钢230元/吨,将推动更多钢水配置到热轧产线上,加速热轧供给释放。短期热轧将延续供需两旺的格局。

上周板材企业盈利延续回升,长材企业盈利基本持平。上周长流程螺纹钢吨钢模拟毛利282元/吨,环比下降7元/吨。长流程热轧板吨钢毛利512元/吨,环比上升28元/吨;冷轧吨钢毛利324元/吨,环比上升25元/吨。电炉短流程钢厂平期吨钢毛利150元/吨,谷期吨钢毛利305元/吨,环比上升58元/吨。

投资建议:国内基建投资持续加码、房地产投资趋稳,下游制造业延续回升;此前近两个月土地高成交,叠加后续赶工,预计10月末之前螺纹钢需求有较好支撑。热轧板在国内制造业回升的带动下,需求整体趋稳,短期延续供需两旺格局。建议重点关注整体竞争力好,以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司。

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