在波士顿啤酒公司(NYSE:SAM)大幅下调本财年展望后，投资者上周抛售了该公司的股票。在初夏的几个月里，硬苏打水饮料市场并没有蓬勃发展，而是放缓了脚步。Truly 品牌也面临着新的竞争，减缓了其作为行业中仅次于 White Claw 的第二畅销特许经营权的势头。

在与华尔街分析师的电话会议上，尽管第二季度业绩令人失望，但波士顿啤酒的管理团队听起来对业务充满信心。但它警告说，目前短期增长前景异常阴暗。

让我们仔细看看。

1. 遇到负面拐点

分析师的问题集中在管理层如何在对 Truly hard 苏打水品牌需求的估计中表现得如此糟糕。该公司在 4 月份预测，即使在去年激增的情况下，特许经营权的销量也会飙升。相反，增长率下降到波士顿啤酒在第一财季的一半左右。

首席执行官大卫·伯威克 (David Burwick) 表示，硬苏打水品类在 5 月和 6 月左右达到了拐点，该类别在大约两年的时间里一直是酒精饮料中增长最快的类别。“事情从 [a] 高两位数增长率变为 [a] 低两位数增长率，”他解释说。Burwick 说，“这是第一个信号”，表明市场已经发生了变化。

Truly 仍在赢得市场份额，这意味着管理层的增长计划正在发挥作用。但该类别的新客户已经不多了。

2. 竞争造成损失

波士顿啤酒并没有责怪任何单个竞争对手放缓其势头。Constellation Brands(纽约证券交易所代码：STZ)凭借其 Corona 硬苏打水取得了进展，但这种提振并不是第二季度下滑的主要因素。

取而代之的是，数百名新进入者的累积效应正在伤害 Truly。目前有 200 多个硬苏打水品牌，比去年增加了约 50%。大多数产品也没有太多区别。结果，消费者并没有像以前那样重视波士顿啤酒和星座品牌等领导者的创新。伯威克说，“对一些消费者来说已经失去了光彩”。

3. 前景不明朗

波士顿啤酒扩大前景的主要原因是硬苏打水利基市场正处于拐点。上述负面因素可能会导致经济放缓或软着陆，这在几个月内不会明朗。这就是为什么该公司预计销售额将增长 25% 至 40%，而过去六个月的增幅为 33%。

好消息是，尽管销售和利润增长将弱于高管三个月前的预测，但这些指标都意味着 Truly 的市场份额显着增加。毕竟，尽管新的竞争如潮水般涌来，但该品牌在上个季度的增长速度大约是行业扩张速度的两倍。无论如何，该股票今年可能表现不佳，因为波士顿啤酒在 2020 年的大幅上涨并未将快速结束的苏打水热潮考虑在内。

该公司仍然拥有业内最好的产品组合之一，并且在创新方面有着良好的记录，近年来已经跨越了精酿啤酒、硬茶和苹果酒以及硬苏打水。但华尔街可能会保持对波士顿啤酒股票的“示范”模式，而管理层则努力重建对其短期经营预测的信心。