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食品饮料行业投资报告：白酒行业分化寻求业绩确定

时间：2016-08-10 08:45:00 来源：

行业数据

截至8月5日,一号店53°飞天茅台零售价为1038元,较之前一周上调39元,而五粮液、洋河梦之蓝、水井坊均未发生变化。全国猪肉平均批发价为25.21元/公斤,较之前一周25.27元/公斤有所下降。全国猪粮比价为10.14,较上周上涨0.9%。7月27日,全国主产区生鲜乳均价为3.39元/公斤,同比回落0.3%,环比降低0.6%。7月29日牛奶零售价为11.18元/公斤,酸奶零售价为14.02元/公斤,维持近几个月下降走势。国产婴幼儿奶粉零售价为166.71元/公斤,环比上涨0.05%,中老年奶粉售价为92.61元/公斤。

百润股份和酒鬼酒披露中报

百润股份上半年实现营收4.20亿元,同比减少75.14%;实现归属上市公司股东的净利润-1.45亿元,同比减少123.64%;基本每股收益-0.16元,同比减少123.53%。公司营收大幅度降低的原因主要是上半年较高的渠道库存量,随着渠道库存水平的逐渐回归行业平均,下半年营收有望逐渐恢复。但整体来看,预调酒市场不确定性较大,要维持业绩增长,需要公司投入巨大的销售费用,盈利可持续性存疑,应对市场的需求情况进一步跟踪。酒鬼酒中报显示,公司2016年上半年实现营业收入2.91亿,同比降5.06%,实现归属上市公司股东的净利润0.39亿,同比降1.89%。虽然业绩不及市场预期,但公司省内竞争力强,且战略调整为聚焦主导产品,应对和中粮集团可能产生的协同效应保持关注。

投资建议

在市场震荡、风险偏好较低的情况下,食品饮料作为防御性品种,应当加大配置。八月是中报密集期,对业绩不确定性较强的公司应规避风险,仍然推荐以茅台为首的一线高端白酒,本周的经销商调研显示,今年茅台增加供应量或者再提前执行合同的可能均不大,批价明年年前上行还是大概率事件,但是在宏观经济增速放缓的大背景下,仍需跟踪和警惕市场的短期需求情况。

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