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食品饮料行业投资报告：上半年小包装食用油销量快速上涨

时间：2016-08-15 12:08:00 来源：

本周观点:接下来将进入中报密集发布期,预计白酒板块分化的逻辑将被逐步验证,一二线名酒在短期回调后估值并不贵,建议积极配置;总体来看,食品饮料行业攻守兼备,在国债收益率持续下行的背景下,食品饮料龙头高股息率、低估值的优势将更加明显。建议三条主线布局:(1)白酒行业分化明显,重点关注一二线龙头企业,推荐泸州老窖、五粮液,建议关注沱牌舍得、今世缘;(2)低估值、业绩确定性强的龙头,关注洽洽食品;(3)处于高速成长期的子行业龙头,关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾:本周上证综指上涨2.49%,沪深300上涨2.78%,食品饮料板块上涨2.08%,跑输上证综指,亦跑输沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨3.24%,啤酒上涨2.08%,其它酒类上涨0.98%,软饮料上涨1.69%,葡萄酒上涨2.80%,黄酒上涨1.02%,肉制品上涨4.31%,调味发酵品上涨0.85%,乳品上涨0.42%,食品综合上涨-0.90%。

数据跟踪:截止2016年8月12日,白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1038元、728.9元、457.9元、338元、412元,价格相比上周分别上涨0元、-0.1元、-41.1元、-1元、-7元。截止2016年8月12日,生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克,同比上升-0.6%。

重要研报:最近发布西王食品(000639)动态点评报告,上半年公司实现营收11.73亿元(+14.89%),归母净利润0.95亿元(+30.91%),业绩略超预期。公司上半年小包装食用油销量快速上涨,毛利率略微上升,未来在并购+激励的双重推力下,业绩有望持续增长。预计16-17年EPS0.45、0.58元,对应PE32X、24X,公司差异化竞争,具有全产业链优势,维持“买入”评级。

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