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服装行业投资报告：上半年棉价走势加剧经营波动

时间：2016-09-05 14:23:00 来源：

行情回顾

上周,纺织服装行业板块下跌0.56个百分点,同期沪深300指数上涨0.21个百分点,纺织服装板块跑输大盘0.77个百分点。

数据追踪

宏观数据:2016年8月官方PMI为50.40,前值为49.90;财新PMI为50.00,前值为50.60。价格指数:叠石桥家纺内销价格指数9月2日为92.83;柯桥纺织价格指数8月22日为104.61;盛泽丝绸价格指数9月2日为101.66。截至9月2日,国内328级现货收报14,081元/吨,较8月26日降低2.22%。

主要新闻&公告摘要

1)官方规划称2020年家电服装要达国际先进水平;2)森马服饰、跨境通、浪莎股份等发布2016年半年度报告。

行业观点

整体经济形势较弱,企业经营风险逐步增加,中报披露完毕,上市公司整体表现不佳,企业深化改革还将持续;纺织服装出口下滑已成趋势,政策鼓励跨境电商出口,中低端的出口迎合了全球经济不景气,增速较快;棉花价格经历了前期较快增长却转移不下去,从高点逐步回落。我们维持之前的投资逻辑,景气子行业:跨境电商行业处于粗放、快速增长阶段,行业增速均超过30%。行业中具有强的数据分析能力和团队优势等综合势力的企业将可能做大、做强。传统龙头企业:国内龙头企业品牌服饰转型升级效果初显,龙头企业具有供应链、管理、经营模式和规模优势,未来服装行业最有可能产生大牛股的处于中低端的大众品牌,未来中国一定会产生属于中国特色的品牌,目前的龙头企业最有可能,且目前估值便宜;供应链整合:纺织服装各环节存在不同程度的痛点,行业供应链整合迫在眉捷,具有供应链整合预期的企业值得关注。品牌龙头企业直接面对消费者,具有消费第一手资料,容易引导上游相关企业整合供应链,容易整合供应链,既能提供性价比高的产品,同时能服务相关企业。转型明确发展空间大的企业受关注:品牌服饰企业利用传统供应链优势和新型发展趋势的行业嫁接,开拓新的市场空间,转型明确且准备充分的企业受关注。近期关注:高端品牌并购预期。如:歌力思;新野纺织(新疆投资政府补贴、国企改革)。近期持续推荐:跨境电商(跨境通)、行业龙头(海澜之家)、供应链整合(南极电商、华孚色纺)、IP相关(美盛文化、多喜爱、星期六)。

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