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财经观察：债基仍是市场最爱固定收益产品受热捧

时间：2016-09-20 11:03:00 来源：

凯石金融产品研究中心最新数据显示，股混基金发行延续了此前的回暖趋势，在本周内可认购的70只基金中，权益类基金就有41只，机构建议投资者可关注受益于财政政策加码的股混基金。更加值得注意的是，尽管权益类基金发行回暖，但债券型基金仍是投资者“最爱”，但对于买债是否要加杠杆，机构说法不一。

关注基建环保等基金

数据显示，股混基金发行延续了此前的回暖趋势。具体而言，本周内可以认购的基金共70只。值得注意的是，本周可认购新基的数量除较前周有小幅上升外，另一特点是权益类基金的数量为41只，数量明显多于固定收益类基金的29只，股混型基金发行继续保持回暖趋势。这其中，灵活配置型基金最多，达到31只；此外，普通股票型基金有1只，被动指数型基金6只，偏股混合型3只。

那么，近期股混基金投资方向何在呢？本周，市场进入中秋与国庆之间的“半假期模式”。有分析认为，期间国内经济数据发布进入“真空期”，对市场影响的因素或将主要集中于美联储的议息会议和全球股市波动，因此期间市场或将进入弱势震荡期。“鉴于指数大概率不会有太多下行空间，投资者可以考虑保持约五成的权益类基金仓位。”中欧基金认为。

凯石金融产品研究中心高级分析师桑柳玉指出，投资者可继续关注受益于财政政策加码的基金。“如基建、环保等，同时如果市场短期面临调整，低估值的银行、电力等和有业绩支撑的大消费如食品饮料、医药等依然是避险的较好选择。”

在基金投资上，其建议可以适当降低组合仓位，结构上建议配置均衡，基金选择上一方面可精选能受益于财政政策加码同时又具备一定防御特征的基金，例如国企改革相关主题基金，偏价值风格同时偏好基建、环保、公用事业等基金，另一方面选股能力较强、注重估值的偏消费基金也可以关注。

股债灵活切换降低风险

值得注意的是，尽管权益类基金发行回暖，但记者在采访中发现，以债券型基金委代表的固定收益产品，仍是目前投资者的“最爱”。一位大型公募基金市场部负责人告诉记者：“现在股票型基金卖不动，只有债基好卖一些。”据Wind数据显示，2016年8月份共有44只债基成立，创下历史新高。

对于债券型基金的投资策略，安信基金固定收益部总经理杨凯玮分析表示，目前全社会融资成本降低成效初显，进一步降息均有可能对通胀、汇率造成负面影响，经济增速若无进一步大幅下滑，降息概率不大。“进入三季度，市场乐观情绪有可能延续。信用风险将继续引导市场分化，中高等级、优质行业企业利差尚有一定空间收窄，其他券种利差难以回到前期低点。”杨凯玮认为，相对确定的是资金面，投资者可适度加杠杆，鉴于利率政策预期平稳，也可择机拉长久期。

桑柳玉则提出要维持震荡“低杠杆+高评级”的买债标准。其认为：“央行一方面希望通过拉长资金投放期限促使机构降杠杆，另一方面也不希望成本太高，给金融机构造成过大压力。因此资金面大概率平稳，而降杠杆持续进行。”同时，尽管基本面8月得到短期改善，但四季度经济下行压力仍大，基本面对债市仍有支撑。

“利率债方面，维持震荡格局的判断，建议投资者顺势去杠杆，且在收益率上升时适当布局进行波段操作。信用债方面，评级间利差可能难再压缩，但需警惕低等级信用债调整风险。在信用债的选择上我们还是推荐高评级以及过剩产能龙头。”桑柳玉建议投资者选择杠杆较低、基金经理对利率债波段把握能力较强和持券信用等级较高的基金。

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