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煤炭行业:需求趋缓、煤炭库存仍处高位

时间:2022-09-13 10:07:32

 

来源:国海证券

投资要点:

四川等地用电紧张局面得到缓解。随着气温下降,多个地区连续降雨,四川等多地一般工商业用电已全部恢复,除高载能企业外,大工业用电正逐步恢复。(1)供给端:产地方面,复产煤矿继续增加,恢复正常销售煤矿也较前日有所增多,但目前产地疫情防控仍在持续进行,汽运周转效率仍受到一定程度影响,整体销售情况发生转变,虽煤价涨跌互现,但坑口采购方开始转向观望,采购转弱。(2)需求端:沿海8省日耗方面,虽然8月下旬日耗水平已经略高于去年同期水平,但由于库存充足且较为稳定,可用天数整体仍高于去年同期2—3天。气温降低后,空调负荷明显回落,居民日用电量也从最高的4.73亿千瓦时降至3.4亿千瓦时。下游方面,电厂日耗整体仍在逐步下降,市场对高价格接受度不高。(3)库存及价格:港口方面,在疫情和前期降雨的共同影响下,煤炭运力和集港受限,终端有补库需求,采购仍保持积极,环渤海动力煤港口吞吐量表现整体乐观。库存仍处于高位,截止到9月5日,北方港口煤炭库存降至2071万吨,月环比减少近400万吨,但同比仍然增长近450万吨。沿江8港库存同样高于去年同期水平50万吨左右。北港方面,煤价虽然延续涨价,但是涨幅再次趋缓,从市场来看,各煤种涨幅均已低于10元。煤炭核增产能已释放较多,短期内供给弹性偏弱,行业有望维持高景气,维持行业“推荐”评级。

动力煤板块。截至2022年9月7日,秦皇岛动力煤(Q5500)平仓价735元/吨,同比上涨2.08%,环比持平,整体价格仍处历史高位。截至2022年9月9日,CCTD综合交易价786元/吨,同比上升2%;截至2022年9月2日,黄陵坑口价870元/吨,同比上升21%,大同坑口价1023元/吨,同比上升9%;截至2022年8月26日,海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价451.5美元/吨,同比上升186%,欧洲ARA港动力煤现货价325美元/吨,同比上升123%,理查德RB动力煤现货价320美元/吨,同比上升140%。

焦煤板块。受下游钢铁行业拖累,焦煤价格仍处下降通道。截至2022年9月9日,主焦煤(京唐港、山西产)价格2550元/吨,同比下降37%,主焦煤(日照港、澳大利亚产)价格2360元/吨,同比下降31%;澳大利亚峰景矿焦煤价格292美元/吨,同比下降10%。截至2022年9月9日,炼焦煤库存三港口合计210.4万吨,同比下降44%;六港口合计215.4万吨,同比下降50%;247家炼焦煤样本企业库存807.89万吨,同比上涨18%。

运输及进出口。7月份全国铁路煤炭发运量2.30亿吨,同比增长21.05%;1-7月份全国铁路累计煤炭发运量13.25亿吨,同比下降9.07%。8月份,中国进口煤及褐煤2945.60万吨,同比增长5.01%;1-8月累计进口16797.80万吨,同比下降15.03%。7月份,中国出口煤及褐煤23万吨,同比增长171.6%;1-7月累计出口231万吨,同比增长72.3%。

重点关注个股:重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤,坐拥海外煤矿资源的兖矿能源,关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。

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