映客卖身宣亚国际双赢还是借机套现?

本报记者王丽娜北京报道

5月10日，宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司(300612.SZ)(以下简称“宣亚国际”）宣布拟全部采用现金的方式，收购北京蜜莱坞网络科技有限公司(以下简称“蜜莱坞”)预计不低于50%的股权，蜜莱坞的核心业务是映客的研发与运营。

这项在业界被认为是几乎很难完成的收购，其争议的焦点在于，70亿市值的上市公司宣亚国际，能否以纯现金的方式吞下几乎同样估值的映客一半以上的股份，业内投资人士认为能达成交易几乎是无先例可循，“而上市公司发布公告最后取消的比例也并不低，对于宣亚国际收购映客这么大的单子，又不是实体经济，未来可能有很大的不确定性。”汇付创投投资总监沈一冰接受《中国经营报》记者采访时表示。

不过，单从产业的角度来说上述收购却是个好生意。“宣亚这种类中介性质的公关公司未来增长是有问题的，企业越来越自主传播，而公关公司原来的媒介渠道随着媒体变革，分化为多个分发渠道，内容力量更是在海量的自媒体手里，公关的价值将不存在了。”一位行业内人士告诉记者，“映客应该算一个内容平台，算是未来公关转型的一个方向。”

对于收购一事，宣亚国际方面表示暂不接受媒体采访，一切以公告为准，而映客公关部门相关负责人也并不愿就此事做出相应回应。

早期投资人获利颇丰

成立于2007年的宣亚国际主营业务为整合营销传播服务,业务开展主要投入是媒介成本和现场活动相关成本。按盈利模式划分，宣亚国际对客户的服务分为常年顾问服务(Retainer)、项目服务(Project)两类。

宣亚国际于今年2月15日在A股创业板上市，今年一季度财报显示，其账面上现金为3.33亿元，截至发稿，宣亚国际市值为71.6亿元。

根据公告，昆仑万维去年1月份向蜜莱坞投资6800万元，取得蜜莱坞映客增资完成后18%的股权。去年9月份，昆仑万维抛售了映客3%的股权，售价2.1亿元，彼时，映客宣称估值70亿元。按照昆仑万维的投资，不到一年映客估值从3.78亿上升到70亿。而坊间传言，映客估值目前已达75亿，这一估值被外界认为虚高。

按照收购比例整体估值打对折至少35亿计算，对于这一不同寻常的并购案，沈一冰表示，“这个交易就像是要把一个生蚝塞进螺蛳壳一样，特别奇特。要么是这个生蚝已经缩水，要么这个螺蛳变成了田螺，要么有个力气巨大但又精准无比的手硬塞进去。”

根据映客宣布的融资消息，2015年9月，映客获得多米音乐500万天使轮融资；2015年11月，映客获得赛富亚洲基金、金沙江创投、紫辉创投2500万A轮融资；2016年1月，映客获昆仑万维领投的8000万人民币A+轮融资，其中昆仑万维投资6800万，占股18%。

如果宣亚国际收购映客50%以上股权能够成功，谁将是最大的收益方被外界关注。

“映客这个项目对于投资人来说已经接近退出了，而且可能是接近独角兽标准退出的，所有参与其中的，尤其是早期的投资人都应该会很开心。”一位直播行业从业者对记者表示。

像已经套现2.1亿的昆仑万维，以及从早期开始进入的各路投资者套现所获，与昆仑万维相比将是“有过之而无不及”。“只要收购这事能成，对于宣亚的股东也挺好，预期向好，股价大概率能涨。”沈一冰说。

公开资料显示，宣亚国际控股股东为宣亚投资，持有宣亚国际37.5%的股权,张秀兵、万丽莉夫妇持有宣亚投资100%的股权,从而间接控制宣亚国际37.5%的股权,系宣亚国际实际控制人。宣亚投资持有蜜莱坞0.74%的股权。