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房企打响股价保卫战 碧桂园推58亿回购计划

2016-01-11 09:57:00

 

来源:每日经济新闻

碧桂园回购计划

面对股票市场的不淡定,部分资金实力强劲的龙头房企纷纷通过回购股权抵御“空军”袭击。

千亿房企之一的碧桂园控股(02007.HK)日前发布公告称,由于公司股价被显著低估,董事会决定回购多10%的已发行股份,按照公司新收盘价计算,涉资约58亿元(人民币,下同),这也是公司有史以来大力度的股票回购计划。

国金证券香港董事总经理黄立冲向记者表示,“万宝之争”让越来越多的房企大佬意识到了股价低迷对公司控制权的“威胁”。在股价低迷期回购股票,一方面有助于提高者回报,扭转股价下行趋势,另一方面可以增强大股东的控制权,增加外来资本的敌意收购成本。

公司称股票价值被低估

根据碧桂园1月8日晚上发布的公告,公司有意行使于2015年5月20日股东大会上授予的授权,回购公司股份。记者了解到,根据当时的授权,碧桂园可回购多22.58亿股的已发行股份,占已发行股份总数的10%。

作为典型的家族式企业,碧桂园的股权结构一直高度集中。截至去年年中,公司董事会副主席杨惠妍为实际控制人,持股比例为53.6%,中国平安的持股比例为9.9%,为公司的第二大股东。如果上述股份回购计划全部执行,碧桂园的剩余流通股占比将下降至22%。

碧桂园于公告中表示,董事会注意到股票价值被显著低估。经评估后,公司相信以现时的财务资源进行回购股份,仍然能维持稳健的财政状况以推动公司业务的持续发展。

2007年登陆香港联交所的碧桂园,一度是资本市场的宠儿。公司在招股时公开发售获得255.7倍超额认购,市值在当年一度超过2000亿港元。但随后股价一直震荡下行,按照1月8日的收盘价计算,碧桂园的市值仅为689亿港元,动态市盈率仅为4.57倍,明显远低于万科A(29倍动态市盈率)、绿地控股(24倍动态市盈率)、中海地产(7倍动态市盈率)等其他几家千亿房企的估值水平。

“碧桂园选择在这个时候实行股份回购计划,显示出相对于低迷的股价表现,管理层对公司的业务前景充满信心。”辉立证券房地产分析师陈耕向记者表示,碧桂园在去年前三季度的销售进度不如预期,一度令者担忧其能否完成全年销售目标,公司终超额完成销售任务,打消了者的忧虑。此外,碧桂园计划将其物业管理与业务在A股分拆上市,随着A股重启IPO,如果分拆成功将直接有助于提升碧桂园的股东价值,加快公司的转型步伐。

1月6日,碧桂园公布未经审计的年度业绩,截至2015年12月31日止的12个月,碧桂园连同合营公司和联营公司,共实现合同销售金额约1401.6亿元;合同销售建筑面积约2153万平方米;其中,碧桂园权益人应占的合同销售金额及合同销售建筑面积分别约为1244.5亿元及1950万平方米。

按照3.05港元的新收盘价计算,如果成功回购22.58亿股的碧桂园股份,公司需要耗资近69亿港元,约合58亿元人民币。公司中期业绩报告显示,截至去年6月末,公司现金储备为272亿元,加上公司在去年下半年宣布200亿元境内公司债的发行计划,充裕的现金足以支持碧桂园实现股票回购计划。

回购提振股价

自2015年下半年以来,A股与H股指数持续下行。尤其是2016年新年以来,上证指数一周内跌幅达到10%,恒生指数同期跌幅达到6.67%,作为权重板块的地产股,同样无法幸免。

与此同时,越来越多上市房企先后通过回购、股东增持等方式稳定者信心,以求扭转股价的下行势头。自2015年下半年以来,恒大地产斥资数十亿元回购股票,公司在2015年7月宣布再增加占总股本10%的回购额度。万科也在2015年7月推出百亿回购计划,包括旭辉控股、泰禾集团在内的上市房企也试图通过股票回购提振股价。

“当公司股价明显低于基本面的时候,如果上市公司的资金较为充裕,股票回购相当于将闲置资金返还给股东,提高者回报。”黄立冲告诉记者,上市公司通过在二级市场买入自家股票,显示出管理层对公司的前景充满信心,能抵御市场的不理性抛售,从而有利于公司合理股价的形成,迅速扭转股价下行趋势。

历史数据也能证明这一点:自2013年起恒大地产累计斥资超过100亿港元回购股票,公司2015年股价涨幅达到162%,成为港股中股价走势强劲的内房股,同期碧桂园的股价涨幅仅为12%,这显示出在股价低迷期,股票回购对于市值提升具有重大的刺激作用。

更重要的是,尽管万科与宝能系之间的股权争夺战胜负未分,但在资本为王的时代,越来越多房企大佬意识到,股价低迷对公司控制权的危害,回购股票是大股东捍卫股权的重要手段之一。

“股票回购在国外经常是被视之为抵御敌意收购者的一项重要手段”,黄立冲认为,回购不仅能提高公司的股价,注销后还能减少在外流通的股份,防止流通股大量流入到敌意收购者手上,从而给“野蛮人”造成更大的收购难度。

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