井神股份(603299)：盐改破冰盐业资产整合值得期待

公司是国内领先的盐及盐化工企业。公司制盐生产能力在国内名列前茅，盐产品年生产能力372.3万吨、元明粉年生产能力41.8万吨、纯碱年生产能力30万吨，拥有7座盐矿的采矿权，保有资源储量矿石量25.6亿吨，NaCl量13亿吨，伴生Na2SO4量2.7亿吨，所有采矿权的许可生产规模合计894万吨/年。

井神IPO募资技改投产品种盐，开拓食用盐高端市场，有利于毛利率的提升，且后续产品结构持续优化的空间广阔。

盐改破冰，食盐业务空间广阔。5月5日，国务院印发盐业体制改革方案，要求在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革。井神股份将显著受益于盐改进程：1)食盐产业链中销售环节占据绝大部分的利润，允许生产企业进入流通和销售领域极大增强公司盈利能力，生产企业利润空间进一步打开；2)盐改打破食盐销售各环节价格实行政府定价，将激促使食盐价格步入长期上行通道；3)公司控股股东苏盐集团旗下资产众多，其中包括主要从事对外食盐销售业务的江苏省苏盐连锁有限公司和江苏省盐业集团公司南通有限公司，存在注入预期。我们认为在鼓励企业自主经营、产销一体等盐改政策的推动下，集团旗下盐业销售公司注入上市公司的预期强烈。

公司盐业综合竞争优势明显。公司地处江苏省淮安市，河运、陆运发达，并且华东是纯碱、氯碱等下游产业重要生产区域，公司运输及区位优势明显。截至2014年底，公司拥有21项专利，其中13项发明专利、5项实用新型专利，3项外观设计专利，技术实力强劲。公司拥有七个盐业采矿权，储量丰富、品质优良、矿床厚、矿层含盐率高、盐层品位高，所有采矿权的许可生产规模合计894万吨/年，优质的盐矿资源充分保障公司生产盐及盐化工产品所需卤水供给。

盈利预测：我们估算公司2016年-2018年每股收益为0.15元、0.31元和0.52元，对应的动态PE分别为113倍、56倍和33倍，给予“买入”评级。西南证券

南京中北(000421)：有望成为南京市新能源充电运营龙头股

公司是南京城建集团旗下唯一上市平台，南京城建集团所具备资源在新能源充电领域有天然优势。在政策环保双轮驱动的背景下，新能源汽车的起量已势不可挡，作为新能源汽车的配套设施，充电桩板块在未来有较大弹性空间，我们预判南京中北有开展新能源充电桩建设运营业务的潜在可能。

政策环保双轮驱动引领新能源汽车快速起量，配套设施迎来黄金发展期。在能源危机与环境危机大背景下，我国多轮政策出台推广新能源汽车发展。预计到2020年，我国新能源汽车累积产销量将超过500万辆。配套充电设施一直是新能源汽车推广的掣肘所在，据规划，截至2020年，我国将新增集中式充电桩1.2万座，分散式充电桩超过480万个；

大股东南京城建手握众多资源，若开展充电桩运营业务将具备天然优势。我们认为建设运营充电桩的主要壁垒在于场地资源以及新能源车辆资源。上市公司实际大股东南京城建承担了本市基础设施及市政公用事业项目，是南京市拥有停车场数量最多的单一主体；其次，集团旗下公交公司目前运营公交车5646辆，其中新能源公交车超过1800辆，客运公司共运营出租车4000余辆，新能源出租车占比超过25%，为充电桩运营业务提供资源保障；

燃气业务稳步提升，客运业务压力之下面临转机。公司2015年并入南京港华燃气，垄断南京主城区供气业务，燃气业务将持续为公司带来稳定的利润保障。我们预判2016年末上市公司有望剥离公交车业务，客运业务将专注于出租车领域，随着网约车新政将于近期出台，我们认为出租车业务下半年有望转好；

维持“审慎推荐-A”投资评级。我们看好上市公司传统业务未来几年稳步提升，预计每股收益16年0.42元、17年0.45元，18年0.50元，对应PE分别为25.2、23.2、20.8。若公司开展充电桩运营业务，我们预计17-19年将为公司带来2.65亿、3.30亿、4.02亿收入，维持 “审慎推荐-A”投资评级。招商证券

盛路通信(002446)：智能驾驶启航打造车载智能生态链

公告：(1)公司全资子公司合正电子以自有资金，与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司，其中合正电子出资1326万元，占总注册资本51%。(2)2016年4月22日，公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端，为车主提供全套“人·车·生活”的系统解决方案，如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

设立合正视觉，ADAS系统有望取得突破，智能驾驶战略启航。未来3——5年，ADAS系统不再局限于高端车型，将逐渐向中低端车型渗透，将成为大部分汽车的标配，市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发，在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发，我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新，成本控制将拥有独特优势。

新智能车载电子产品逐步推出，打造车载智能生态链，迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出，合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台，合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性，使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互，产生出更丰富的数据，原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系，从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司，合正电子每年将利润的15%投入研发，拥有朝气蓬勃的研发队伍，研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品，2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力，合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计，因此毛利率显著高于行业平均水平，未来合正将把领先优势扩大到新产品中，持续推动公司高速发展。

投资建议：公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期，业绩弹性较大，同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016——2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级，6个月目标价为37.5元，请投资者重点关注。安信证券

广联达(002410)：大行业小公司新战略开启优秀走向伟大

产业布局雏形完成，公司进入新征程。公司以建筑行业计价算量软件起家，市场占有率稳居行业第一。随后公司开始探索产品业务丰富与区域扩张，从计价算量延伸出材价信息、施工软件、管理软件、电子商务和产业金融等业务，从中国延展至美洲、欧洲、东南亚等区域。在初步完成产业生态体系搭建之后，公司摆脱传统软件服务提供商的定位，正式进入“建筑领域？互联网+？平台服务商”新的征程，提出“两聚、两圈、一建”的新战略，服务于建筑工程“决策、设计、采购、施工、运维”全生命周期。

老业务企稳，新业务发展，公司业绩反转在即。2015年四季度新开工面积开始趋稳，2016年1季度已经开始回升，同比增长19.2%，预计2016年公司老业务将保持稳定，且未来随着云端化的改造，老业务将摆脱周期性束缚。同时，以计价算量新产品、材价信息、项目管理、施工、国际化为代表的新产品新业务依然保持高速增长，营收占比从2014年的38%提高到2015年的51%，预计2016年这一比例将会继续提升，两新业务已成为主要营收来源，对公司业绩边际带动效应日益凸显。

建材电商平台和金融服务将成为公司长期看点。目前我国建材采购市场规模约为8万亿，公司依托建筑信息化的优势资源基础涉足建筑建材B2B电商平台，2015年已经完成团队搭建和三大区的组建，战略采购额已经超过10亿元，业务即将迎来爆发。同时，公司亦开始探索互联网产业金融服务，目前已经掌握1张商业保理和2张互联网小贷牌照，入股征信牌照，2015年公司发放贷款超1亿元，无不良，未来协同电商有望成为长期增长动力。

投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.44/0.56元，对应PE38.49/31.80/25.10倍，目标价18元，给予“买入”评级。东北证券