逾777万手卖单封跌停，全天仅427万股成功出逃，万科A复牌首秀如意料之中地冰冷而又寂静。在并无悬念的一字跌停背后，角力各方也并不只是静观，其相互隔空喊话、借势发力，都令博弈格局更趋复杂。

昨日晚间，万科最大自然人股东刘元生借媒体平台向监管部门抛出五点疑问，矛头直指华润、宝能。稍晚时候，华润官方则披露“万科股权争议论证会专家意见书”，认为公司“6·17董事会决议”其实并未有效形成。

决战时刻，华润、宝能及万科管理层都在为各自利益做着最后的博弈和妥协，而当底牌摊开、筹码出尽，或许“谁的万科”亦将揭晓最后答案。

机构抛股宝能静观

万科A昨日走势与市场预期基本一致，可对应市值高达171亿元的抛盘仍令不少投资者对未来走势充满担忧。不过，考虑到万科H股已大幅反弹，未来其A、H股差价或将持续收窄。

昨日早盘集合竞价时，已有逾500万手卖单蜂拥挂到21.99元每股的跌停价上。随着时间推移，卖单不减反增，截至收盘时，跌停价卖单已堆积了777.74万手，对应市值高达171亿元。面对巨额卖单，主动买入少之又少。昨日，万科A成交量仅为4.27万手，成交金额仅为9382万元，换手率则为0.04%。

盘后数据显示，机构是昨日抛售万科A的主力。当天，共有三家机构席位进入龙虎榜，总计卖出金额为3905.67万元，占当日总成交的41.63%。与之相比，买入席位则颇为分散。包括两家机构席位在内的买入金额最大的前五名席位，总计买入金额不过987.79万元，占当日总成交比例的10.53%。

对此，有熟悉机构操作思路的沪上公募人士表示，在主动进行估值调整后，机构会径直选择挂单卖出，跌停板的挂单中，应有相当一部分是机构抛盘。

而据接近宝能方面的知情人士透露，尽管其所持股票已可以自由抛售，但持股规模最大的宝能显然不会“自我砸盘”，在局势尚未明朗的情况下，不做反向交易，才能够为后续操作留足空间。

与万科A躺在跌停板上不同，昨日万科H股表现颇为抢眼，当日放量大涨6.71%，两日累计涨幅已超过11%。

在分析人士看来，万科A、H股上演“冰火两重天”，其原因在于二者前期交易情况不同。万科A自2015年12月21日停牌以来，上证指数跌幅为18.06%，沪深300跌幅为16.29%，房地产指数跌幅为23.34%，在推出一份极有可能无法获股东大会通过的重组预案后，万科A将无可避免地承受补跌命运。

然而，万科H股在短暂停牌后迅速恢复交易，区间累计跌幅已经高达33.62%。6月23日后，更是因宝能要求罢免全部在任董事而连跌五日。以此来看，其H股昨日大幅反弹更多是因为宝能上述议案遭董事会全票否决。

而对于备受关注的宝能是否存在爆仓风险一事，据记者测算，宝能持有万科的七大资管产品的整体平仓线水平应在14.72元左右，即使考虑到部分产品建仓较晚，也只有万科A复牌后跌幅超过24%以上时，个别产品才可能会触及平仓线，但不排除宝能手中仍有“弹药”可救急。

各方借势发力

虽然对股价跌停都采取静观态度，但相关各方并未彻底静默。

昨日下午，万科最大自然人股东刘元生通过媒体向监管层发出举报信，抛出五大疑点直指华润、宝能，并要求监管部门督促二者披露真相。

仅两小时后，华润官方公布了“万科股权争议论证会专家意见书”称，由国内13位权威法学专家研讨认定，独董张利平提出回避表决的理由不符合法律及公司章程的相关规定，万科“6·17董事会决议”实际上并未有效形成，按照现行法规，股东可请求法院撤销该决议。

此外，上述“意见书”还提及了暂无证据表明华润公司与宝能公司应被认定为一致行动人、股权分散且以创始人为管理核心的上市公司要避免产生内部人控制、忽视股东合理诉求与合法权益的现象发生等事项。

华润还表态称，刘元生实名举报信中的揣测、臆断及造谣中伤，已构成对华润声誉的负面影响。华润将对刘元生采取法律行动，追究法律责任。

资料显示，跟随万科管理层“共同成长”的投资者刘元生，从其个人经历出发，显然更倾向于由管理层留守万科。

与之相比，华润披露上述“意见书”的动机却难以捉摸：在其与宝能均明确反对万科拟引入深圳地铁的重组预案的情况下，二者高达39.6%的持股比例将使得预案被股东大会否决毫无悬念。在此种情况下，请求法院撤销相关董事会决议似乎有些“多此一举”。

另外，以资金运用见长的宝能、安邦则在万科A复牌首日跌停后表现得异常冷静，二者在“可买可抛”的情况下，是在等待机会，还是另寻出路，万科A的后续走势或将给出答案。