行业观点:

本周玻璃价格已创出2013年以来的新高(2013年全国均价高点1558元/吨,本周末全国均价达到1585元/吨),但是考虑到成本的下降,单位盈利应该提前创出新高了;成本下降主要来自于燃料价格下降,以龙头旗滨集团为例,2013年上半年单位重箱成本为46元,今年上半年单位重箱成本为42元,而且由于规模效应,单位重箱三项费用下降了1.5元。可比的2013年,高点区域市值对应为2013年3季度盈利(单季度盈利高点)年化10倍;预计本次单季度盈利能到到3-3.5亿,对应年化10倍估值,继续看好。

周期方面,我们维持上周总结的观点:周期重择时,上半场(预期阶段),2月中旬-4月中旬,水泥机会大;下半场(兑现阶段),我们判断,7月底-9月底,玻璃弹性更大,首选旗滨集团,其次金晶科技。

其实比起A股这边的平淡如水,香港的周期股可谓是波澜壮阔;很多人以为港股上涨是因为近期深港通开通资金南下,实际上这是果不是因,背后的原因一是香港周期股的估值并没有规律性,反而是很注重择时,二是在行业景气上行周期,伴随着业绩和估值戴维斯双击(当然这也意味着在景气下行周期,戴维斯双杀也很惨)。考虑到本次行业景气周期还没走完,预计信义玻璃股价仍将保持上行态势。给我们的启示是赶紧去找行业景气度向上、竞争力强、市场预期还不充分的龙头公司。

成长方面,每周都是那几个“老东西”,因为好东西都是稀缺的,在其逻辑没发生变化之前(成长股卖出条件,要么预期基本面发生较大变化,要么已经明显高估),继续看好“老四样”——东方雨虹、兔宝宝、山东药玻、长海股份;近期在重点关注友邦吊顶和金圆股份。

水泥行业:9月5日至9月9日,全国水泥平均价格环比涨幅0.74%,华东地区+3元/吨(南昌+20元/吨),中南地区+10元/吨(武汉+30元/吨,长沙+30元/吨),其他地区无变化。9月5日至9月9日,秦皇岛中转地中转煤价(山西优混+11元/吨、大同混煤+11元/吨、山西大混+14元/吨)。

玻璃行业:9月5日至9月9日,全国均价+0.7元/重箱,主要城市涨跌幅[+0.00,+1.80]元/重箱,其中北京+1.80元/重箱,成都+0.95元/重箱,秦皇岛+1.70元/重箱,上海+0.50元/重箱,沈阳+1.00元/重箱,西安+0.45元/重箱,济南+0.1元/重箱。9月9日总产线352条,环比不变。