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中国经济回暖显露出“见顶回落”迹象

2016-11-25 14:33:00

 

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全国多地温度降低之际,中国经济回暖也显露出“见顶回落”迹象。

房地产——商品房销售同比两位数负增长

来自国泰君安的数据显示,受限购限贷政策效果持续显现影响,11月以来,商品房销售同比降幅迅猛扩大。继10月30城市商品房成交面积同比(-1%)首次转为负区间后,11 月1-17日进一步大幅回落至-19.5%。其中,一线(-24.1%)、二线(-20.4%)、三线(-13.2%)均大幅负增长,一线二线三线顺次从9月、10月、11月起转为负增长。

对此,国泰君安研究所全球首席经济学家花长春、分析师熊义明、罗志恒、研究助理解运亮认为,这是中国经济再度降温的表现之一。

工业生产——发电耗煤和高炉开工率回落

国泰君安在研报中表示,11月以来,发电耗煤同比增长8.7%,环比回落4.5个百分点,结束了6月以来的连续回升态势。

高炉开工率则连续4周下滑,累计下滑2.5个百分点,11月18日当周为76.8%。

工业品价格继前期纷纷大涨后近期有所分化,螺纹钢、动力煤价格见顶回落。螺纹钢需求仍然较高,库存连续第6周下降,价格在11月15日冲至高点后开始回落。动力煤价格小幅回落,水泥价格仍在不断上升。

这些也都被国泰君安视为中国经济再度降温的表现之一。

交通运输——核心指标见顶

东北证券研究所交运小组瞿永忠、王晓艳、明兴和陈照林认为,以铁路货运量等交运核心指标来看,此轮实体经济小波浪反弹已经见顶,并可能回落。

1、铁路货运11月反弹新高,但12月预计迅速回落。上述东北证券研究所交运小组认为,尽管11月日均铁路货运量达到大约1000万吨,同比增长约10%,但下月货运请求车将大幅回落,预计回落5%。

2、 物流景气指数(LPI)超预期反弹,并预计12月将冲高回落。东北证券预计,12月以后LPI将回落,阶段性顶部比较明显。

3、外贸实体波澜不惊,BDI有“打鸡血”之嫌。近两月,进出口集装箱量恢复7~8%增长,外贸数据的水分挤出并不体现实体外贸形势恶化,相反,整体处于稳定或略增长态势。东北证券对2017年外贸相对谨慎,认为近期BDI暴涨有“打鸡血”之嫌。

整体来看,东北证券认为:

实体经济反弹主要是库存周期、房地产增长余力、PPP发力。后期展望,库存周期也将回落,房地产明年相对谨慎,外贸不乐观,唯有ppp项目落地加速,投资恢复高增长,增量投资项目增加到3万亿并还在延续中。

预计实体经济在阶段性反弹后将回落。

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