电力期货在电力市场中的应用

1.电力期货交易的概念

期货交易是从现货交易中的远期市场发展而来的，它是指市场交易双方对期货合约的买卖。其中，期货合约是指由期货交易所制定的、由交易双方在指定的交易所中按规定的交易规则达成的在规定时间和地点交割一定期货商品的标准化契约。由此，我们可以衍生出电力期货交易的定义。所谓电力期货合约w，就是以电力作为期货商品所制定的期货合约；电力期货交易，就是指对电力期货合约的买卖，其交易对象是电力期货合约。

2.电力期货交易在各国电力市场中的实践

电力期货市场概念自20世纪80年代由Schweppe提出后，引起各国重视。为了提高各自国家电力系统的运行效率，降低用电价格，各国分别建立起不同模式的电力市场。例如：

美国

美国电力系统中不但存在电力双边交易，还存在电力批发交易和电力期货交易。美国1998年第一次出现电力批发竞价市场，并同时扩大了电力期货与期权市场，形成了共7个电力期货交易所。从美国东部的3个电力市场（即PJM、新英格兰及纽约州电力市场）成功运作的经验来看，将现货交易与期货合约交易相结合，已成为平抑电力价格波动的重要手段。而电力交易所（PX)与独立运行系统运行机构（ISO)相结合的PJM模式，也已成为美国现阶殺电力市场运昔的样板。

英国

英国目前正在进行新的电力市场改革，其中一个重要内容就是进一步向类似于期货交易的方向发展。新的电力市场主要包括：长期市场、中期市场、短期市场和实时市场。其中在长期合同市场建立的基础上，进行如电力期货交易市场和电力期权交易市场等衍生交易市场。

澳大利亚

澳大利亚的电力合约市场由3个主要的交易方式组成。分别为现货交易、短期期货交易和长期差价合同。其中短期期货交易主要是买方用以减少由意外引起现货价格突涨的金融风险。买卖双方可用买/卖报价来锁定电价，以此来降低价格波动的风险。这种报价只限提前1?2天的时间。

北欧

北欧电力市场(NordPool)成立于1993年，是世界上第一个跨国的电力市场，最初的成员包括挪威和瑞典，后来又有芬兰和丹麦陆续加入。北欧电力市场主要由期货市场（Elter-min)、期权市场（Eloption)、现货市场（Elspot)和平衡市场（Elbas和regulatingpowermar-ket)组成，其中正规的期货和期权市场是其特点。

实践表明，电力期货和电力期权的价格保险功能为欧美电力工业提供了较好的风险管理工具，降低了因现货市场电价高度波动带来的经营风险。

在我国，2004年1月，东北地区率先启动以“打破省间壁垒，引入竞争机制”为方向的区域电力市场改革，这是继2002年年末国家电力公司拆分重组之后，我国电力市场化改革又一次重大突破。国家电监会在下发的《关于建立东北区域电力市场的意见》中勾勒出东北区域电力市场的远期目标：在售电端引入竞争机制，实现所有市场主体参与的全面竞争，建立电力期货、期权等电力金融市场。可以预见，随着电力市场的成熟，推出电力期货已是大势所趋。

3.建立电力期货市场的可行性

能进行期货交易的商品是具有一定的特殊性的。在期货市场中，并不是所有的商品都能进行交易，一些适宜于现货交易的商品并不一定适宜于期货交易。进人交易所进行期货交易的商品必须具备以下条件：

交易商品的质量、规格、等级能有统一的标准；

交易量大、价格完全由市场调节且经常波动的商品；

交易商品要具有可存储性，适合实物交割的需要；

商品的交易者相对分散，不具有垄断性。

电力作为商品的一种，其本身也具有一些类似的特征，可以作为期货合约的标的物。

交易价格波动频繁；

传输及转运便利（不考虑网络阻塞等情况）；

交易规模巨大并且有众多的交易者（2003年，我国的发电量达到1.65万亿千瓦时）；

可以依据电压等级以及用户需求划分成不同规格的商品。

电力商品与传统的期货商品相比有两个显著区别：

电力商品不适合存储；

电力的生产与消费必须同步，供求必须时刻保持平衡。

尽管电力商品具有特殊性，但并不妨碍电力成为一种期货商品。期货定义中对商品的可贮存性要求主要是为了保证商品在保存过程中不腐烂变质，而电力本身并不存在这个问题。因此，只要建立相应的运行规则，对电力进行期货交易是完全可行的。

4.在我国推出电力期货交易的必要性

在我国，建立电力期货市场的必要性主要体现在：

首先，电力期货交易能够转移电价的波动风险。电价的高度波动性是电力市场区别于其他市场的主要特点。期货交易的进行可以为实际商品生产者、经营者等提供转移市场价格波动风险的途径。在现货或实物市场上，商品的实际生产者、经营者或财产的拥有者都会遇到买卖商品价格波动的风险，或遇到财产价值变动的风险。这样当个人或企业利用期货市场来对冲风险时,其目的就是通过持有期货头寸来尽可能的达到风险中性。即电力市场参与者可以利用期货交易的套期保值实现价格风险转移，从而规避风险使收益锁定在一个自己满意的水平。例如，某发电商知道未来3个月内，电价每上升1分可以多赚1万元，而价格每下跌1分时少赚1万元。进行套期保值时，发电商应持有一个期货空头来对冲风险。该期货头寸在未来3个月内价格每上升1分时将带来1万元的损失，而在价格下降1分时将带来1万元的盈利。这样如果价格下跌，期货的盈利将弥补电价因价格下跌而导致的损失；而价格上升时，期货的损失将冲抵电价上升带来的盈利。

电力市场的期货运行机制可以减少电力交易者因市场价格波动而带来的收益风险，并能促进供需双方信息的交流，体现了电力市场环境中电力生产与消费的计划性和经济性，从而有利于电力市场的健康有序发展。

其次，电力期货交易有利于发现真实的电价水平。期货交易的进行可以有效地减缓市场价格不正常地剧烈波动。电力期货交易有利于发现电力的比较准确、真实的价格水平。即期货交易的价格发现功能。期货价格是所有参与期货交易的人，对未来某一特定时间的现货价格的期望或预期。不论期货合约的多头还是空头，都会依其个人所持立场或所掌握的市场资讯，并对过去的价格表现加以研究后，做出买卖委托。而交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间交易双方集体对未来某一特定时间现货价格的平均估计和预测。这就是期货市场的价格发现功能。市场参与者可以利用期货市场的价格发现功能进行相关决策，以提高自己适应市场的能力，政府宏观调控或决策部门也可以凭此价格信号作为依据，改变因现货市场价格信号失真所造成的宏观调控决策或手段的滞后性，从而有利于政府加强对经济的宏观调控。

因此，电力期货价格具有预警作用，可以对未来供求关系做出预报，从而使各市场参与者能够及时调整策略，保证电力市场的安全稳定运行。

最后，有利于防止电力市场过度投机现象的出现。电力期货市场的套期保值功能，不仅增大了市场的流动性，还可以帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，抑制现货市场中部分投机者操纵市场的行为，防止现货市场出现过度投机，避免引起巨大的市场危机，从而有利于稳定市场秩序，促进市场经济的健康发展。

此外，电力期货交易的出现，还使得电力生产和消费者能够根据实际情况的变化，对各自的长期生产（消费)行为进行自主的调整。这种调整的进行完全基于市场参与者对各自受益的分析，而不是基于管制性指令，因此有利于提高整个电力系统的应变能力，并有助于维持整个电力交易过程的公平性和公开性。