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国家能源局2月17日公布《2017年能源工作指导意见》提出,积极推进具备条件项目的核准建设,年内计划开工8台核电机组;积极推进已开工核电项目建设,年内计划建成三门1号机组、福清4号机组、阳江4号机组、海阳1号机组、台山1号机组等项目,新增装机规模641万千瓦;扎实推进三门3、4号机组,宁德5、6号机组,漳州1、2号机组,惠州1、2号机组等项目前期工作,项目规模986万千瓦。

评论

年内计划开工8台核电机组,意义重大。本次意见首次明确提出了年度审批开工和建设完工目标,在2016年无机组通过核准开工且三门AP1000首堆即将并网的背景下,考虑到实现"十三五"核电目标8800万千瓦,年内核准开工新机组为大概率,且未来有望保持每年8台机组的审批量。 核电用钢迎来重要催化剂,核电用钢股仍是核电产业链投资首选。未来一旦核电机组进入新一轮核准开工,有望带动核电用钢需求大发展。考虑到核电用钢本身较高的弹性及壁垒,相关上市公司有望显著受益。

将根据我们前期深度报告分析,核电用钢等原材料类,由于相当高的技术瓶颈及技术含量(主要核岛用钢),其售价、附加值等都较普通钢材高出数个数量级,从而给上市公司带来极大的业绩弹性。如久立、抚顺等,我们测算其对核电业绩弹性分别为0.25元/机组、0.2元/机组,这类标的是核电产业链上弹性较高者。

核电用钢竞争格局比下游更好,如蒸发器管等关键材料均呈现双寡头垄断格局,产业链低位较高。相对于阀门、装备类企业而言,核电用钢的竞争地位更强。核电用钢国产化程度也高,如高温合金、特冶不锈钢、锻件等,自主供货能力突出,可充分享受核电盛宴。核电用钢股弹性大、业绩确定,是核电产业链投资首选。 特钢股特别是核电用钢股可再次关注。年初以来,钢铁板块大幅跑赢指数,涨幅位列A股所有板块第一,而特钢板块作为钢铁板块中的重要子版块涨幅严重落后于板块指数,目前时点可重点关注:1)下游核电迎来核准开工新机组重要催化剂,而另一重要下游军工板块年初至今领涨,特钢有补涨需求;2)16年钢铁盈利全年改善,特钢类企业业绩通常表现滞后,有望在17年体现。此外,17年钢铁行业盈利进一步复苏也同样收益;3)特钢类公司具备转型基础,向下游产业链延伸的预期仍较强。

投资建议

建议关注特钢子版块,核电军工用钢标的方面关注抚顺特钢、久立特材、永兴特钢、台海核电、钢研高纳、应流股份、大冶特钢等。