本周择要

社零增速再下台阶,消费数据稳中趋缓。中国1-2月社会消费品零售同比增长9.5%,增速再下台阶,主要是归因于去年汽车销售基数高、消费同比出现回落。我们重点关注的餐饮、零售两块延续了长期以来稳中趋缓的态势。近年来,社会消费需求整体放缓,曾经的大众消费爆款产品尽显颓势。在市场总量趋于饱和的情况下,如何优化调整结构、挖掘新的增长机会成为行业内部的重要课题,在此提示投资者关注消费结构升级带来的新型投资机会:纯正休闲食品标的周黑鸭(1458.HK)和提前布局保健食品业务的优质标的合生元(1112.HK)。

王老吉推出儿童益生菌饮料新品,布局儿童大健康板块。据市场调研机构估算,我国益生菌市场发展潜力巨大,2020年市场规模将会接近850亿元。国家食药监总局保健食品中心数据库显示,我国已批准益生菌类保健食品超过50种,共涉及硬胶囊、片剂、口服液、饮料、粉、颗粒、酸奶等多种产品剂型与形态。除了药企外,食品和饮料是益生菌最大的消费行业。目前国产益生菌生产商市占率最高的是合生元,FY2016H1益生菌产品收入1.95亿元,同比上升12.8%。预计王老吉入局后会与合生元开展正面竞争。

消费红利逐步释放,葡萄酒有望实现跨越式发展。受消费升级趋势带动,进口葡萄酒市场近几年正经历高速增长。据海关总署数据,2016年1-12月全国葡萄酒进口量66.9万千升,同比增加14.78%。其中,12月葡萄酒进口量7.53万千升,同比上升8.49%;进口平均单价为4527.08美元/千升,同比上升4.14%。预计国内消费者对进口葡萄酒的需求在未来会继续增加,一方面是因为消费者对高端酒类消费日趋成熟的认知,另一方面归功于中国电商(特别是跨境电商)对高端红酒的推介。