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机械行业2017年1季报进行汇总分析

2017-05-03 11:34:00

 

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如果以2016年8月挖掘机销量同比高增长作为中游复苏的起点,经历9个月,其业绩成色如何,我们对机械行业2017年1季报进行汇总分析。

行业整体:机械行业250家上市公司2017年1季度收入同比增长14.6%,增幅2016年4季度扩大4.7个百分点;净利润同比增长62.6%,绝对额接近2013-2014年1季度水平。从净利润率的分拆来看,毛利率的影响是中性但对具体企业是高度分化,而管理费用、资产减值是两个最重要贡献项。

工程机械:11家上市公司1季度收入同比增长58.6%,净利润实现扭亏为盈达到1,530百万元,经营现金流净额为4,370百万元,为2010年以来首度在1季度出现经营现金流净额为正的情况。在总量改善的同时,企业差异较大,三一重工、柳工、恒立液压等企业的净利润率恢复较好。

铁路设备:7家上市公司1季度收入同比减少15.8%,净利润同比减少40.0%。在总需求平稳的背景下,动车组的交付节奏对行业利润具有决定性影响。

海洋装备:8家上市公司1季度收入同比增长5.4%,净利润同比增长0.2%;其中,集装箱的量价出现积极改善,而船舶海工仍然在底部徘徊。

自动化装备:14家上市公司1季度净利润同比增长13.9%,自2014年来呈现增速放缓的态势,这主要是并购企业对于财务报表的贡献趋弱所致。

电梯行业:5家电梯企业1季度的收入和净利润与上年同期基本持平,合计预收款项升至历史最高水平,其中,上海机电、康力电梯贡献增量较多。

泵和压缩机:10家上市公司1季度收入同比增长17.0%,净利润同比增长16.0%,反映行业订单的预收款项升至2015年以来的最高水平。

油气设备:6家上市公司1季度收入同比增长84.0%,净利润同比增长199.5%,这主要是部分企业的并购实现并表和LNG装备市场回暖所致。

次新股:42家上市公司1季度的收入和净利润增速进一步加快,但分化显著,我们梳理了其中业绩增长较快、估值相对合理的个股。

投资建议:基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”,建议积极关注需求韧性、结构变迁,重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业,近期推荐组合为:三一重工、中集集团、上海机电、龙马环卫、浙江鼎力、陕鼓动力、中金环境、恒立液压、弘亚数控、豪迈科技。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格波动对于机械企业盈利能力具有影响;企业通过新业务或者再融资并购实现扩张发展具有不确定性。

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