一季度食品饮料景气度高,白酒、调味品等板块收入利润快速增长

(1)2017年一季度食品饮料行业景气度较高。一季度酒、饮料和精制茶行业收入和利润分别增长9.20%、11.80%,农副食品加工业收入和利润分别增长9.70%、9.70%,同去年相比,收入和利润均加速增长;食品制造业收入和利润分别增长8.70%、5.50%,同去年相比,收入加速上涨,利润增速有所下降。(2)一季度申万食品饮料板块收入和利润分别增长12.61%、18.80%,相较去年增速有所提升。其中白酒、调味品一季度景气度高,收入分别增长19.25%、11.22%,净利润分别增长24.98%、16.46%。

白酒、调味品、部分综合食品企业一季报业绩快速增长

(1)一季报19家白酒公司16家收入和利润正增长,15家净利润两位数增长,基本面继续向好。高端白酒茅台、五粮液、老窖一季报表现突出,净利润同比增长25%、24%、35%,茅台预收创新高190亿元,五粮液预收维持高位;次高端汾酒、水井、沱牌、酒鬼一季报净利润增速较快,分别为59%、18%、235%、31%,未来随着茅台价格提升,次高端将快速增长。(2)食品方面,调味品表现突出,受餐饮回暖及产品提价影响,海天、中炬、千禾一季报利润增速21%、74%、60%;综合食品中好想你、榨菜、绝味等一季报业绩快速增长。(3)啤酒利润改善明显,其他行业表现一般。

继续推荐高端和次高端白酒,食品推荐海天、中炬、伊利、榨菜

(1)白酒行业景气向上,大众消费升级带动龙头销量增速快于行业,加上提价和产品结构升级,龙头收入有望快速增长;茅台一批价上行打开次高端空间。推荐高端白酒茅台、五粮液、老窖,以及次高端白酒水井、汾酒、沱牌、酒鬼。(2)看好调味品龙头海天和中炬。据经销商调研,海天一月酱油提价5%左右,收入占比35%的高端酱油增速20%,全年利润保持高增长;中炬3月主要产品提价5%左右,美味鲜销量两位数增长。(3)看好伊利产品结构提升及费用率下降,净利润较快增长。(4)看好涪陵榨菜有较强提价能力,新包装产品升级以及新品推广推动销量两位数增长。