核心观点:近期我们集中做园林专题、钢结构行业调研,调研过程中,我们对园林板块投资逻辑和钢结构复苏在即判断得到进一步确认;园林板块受益PPP推进,2017年是订单+业绩双驱年,“三牛”持续性增强;钢结构行业处于行业洗牌后加供给侧改革期间,恰逢装配式建筑推进,加速产业底部复苏,技术龙头+产业细分领域龙头率先受益。

①第二批资产证券化PPP项目推荐清单出炉,8个项目入围:5月4日,中国证券投资基金业协会收到发改委向证监会推荐的第二批PPP-ABS项目清单,临沂市阳都热力有限公司PPP项目、青岛海湾大桥项目、武汉汉西污水处理厂PPP项目等8个PPP项目入围。PPP资产证券化推进,“模式牛”逻辑进一步深化,长期可持续性较强;在PPP-ABS推进过程中,园林龙头和手持优质订单的地方平台值得积极关注,如东方园林、铁汉生态、蒙草生态、安徽水利、云投生态等;另外,小而美园林公司文科园林、美尚生态和设计向PPP延伸的中设集团、中衡设计等,受益PPP推进,业务规模扩张加速,业绩弹性更强。

②基建为根,一带一路、雄安新区等为大建筑央企带来战略机遇期:亚洲开发银行行长中尾武彦在5月4日的亚开行理事会年会新闻发布会上说,亚洲基建需求巨大,资金缺口很大,亚投行专注于基建,不仅参与基础设施项目,还开展养老、教育等领域项目,愿与中国合作推进一带一路建设。另外,交通运输部全面深化改革领导小组召开专题会议召开,要求切实做好雄安新区交通运输规划建设,在综合交通运输、规划编制、交通投融资体制、交通项目审批等方面要有突破。我们认为一带一路、PPP、雄安新区都是基建拉动经济逻辑的延伸,国内海外均重视基础建设的大背景下,为大建筑央企迎来国内、海外并行的战略机遇期,建议重点关注中国电建、北方国际、中国交建、中国中铁、中国铁建、葛洲坝等。

③装配式建筑国家标准发布,装配式技术龙头和产业链细分龙头受益:5月2日,住建部发布装配式建筑三项国家标准,包含《装配式木结构建筑技术标准》、《装配式钢结构建筑技术标准》、《装配式混凝土建筑技术标准》三项具体标准,将自2017年6月1日起实施。雄安新区定位于建设绿色智慧新城、打造优美生态环境等7大重点任务,体现新型城镇化建设导向,我们认为装配式建筑推进,新型城镇建设将带动历经几年低迷期的钢结构行业进入复苏,在此背景下技术龙头和装配式产业链细分龙头最为受益,建议积极关注装配式建筑设计龙头华建集团、住宅工业化龙头杭萧钢构、公建装配式龙头精工钢构等。

上周投资组合表现:

上周我们投资组合为:中国电建、杭萧钢构、文科园林、安徽水利、云投生态、北方国际、岭南园林,周涨幅分别为5.17%、1.57%、1.4%、-2.04%、-3.71%、-7.15%、-8.22%、一周平均涨跌幅-1.86%,跑输HS3000.2%。

下周投资组合:

1.“一带一路”:中国电建(海外项目增速提升+PPP+京津冀一体化)、北方国际(民品国际化+

“一带一路”+业绩高增);

2.PPP:云投生态(业绩反转+国企改革+大生态平台)、安徽水利(PPP+国企改革+引江济淮)、岭南园林(PPP+文旅一体+外延并购)、文科园林(园旅一体+PPP+推出配股方案)

3.装配式建筑:杭萧钢构(技术授权模式+装配式建筑推进)