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国家邮政局公布2017年4月份邮政行业运行情况。其中,4月全国快递业务量完成29.8亿件,同比增长25.7%;业务收入完成369.3亿元,同比增长22.7%。

事件评论

行业增速延续下行趋势。2017年4月,全国快递业务量完成29.8亿件,同比增长25.7%;业务收入完成369.3亿元,同比增长22.7%。4月业务量增速较去年全年增速低25.7个百分点,较今年1-3月累计增速低5.8个百分点,行业增速延续今年以来的下行趋势。

行业集中度持续提升,梯队分化加剧。2017年1-4月,快递品牌集中度指数CR8为77.4,较前3月上升0.4,行业集中度持续提升,梯队分化加剧。

快递单价逐步企稳。4月快递平均单价为12.39元,较3月平均单价环比下降1.7%,主要是受同城及异地快递单价下降拖累。从趋势上看,4月快递平均单价仅同比下降2.3%,略高于3月2.1%的同比降幅,但仍处于窄幅下降区间。分业务来看,同城、异地、国际件单价分别环比变化-5.8%、-3.5%和+0.6%。

业务量:东西部增速下滑,国际件增速环比走高。东、中、西部4月业务量分别同比增长25.0%、26.4%和30.9%,较今年前3月累计增速分别下降7.0、上升1.1和下降6.1个百分点。分业务来看,同城、异地、国际快递4月业务量分别同比增长15.4%、28.7%和34.5%,较今年前3月累计增速分别下降13.2、下降4.1和上升8.2个百分点。

收入:中部增速环比降幅最小,增值业务延续高增速。分地区来看,东、中、西部4月收入分别同比增长22.9%、23.5%和20.0%,较今年前3月累计增速分别下降4.6、0.4和10.4个百分点。分业务来看,同城、异地、国际快递和其他业务4月收入分别同比增长18.1%、17.2%、13.4%和45.3%,较今年前3月累计增速分别下降15.8、2.1、6.2和4.0个百分点。

投资建议:行业增速下行背景下,快递子行业料难出现板块性大行情,建议更多关注业绩增长确定性高、服务品质相对领先、加盟商利益关系协调较好的企业。我们重点推荐低估值高增长、申诉率通达系中最低的韵达股份,建议关注二季度业绩增速有望恢复的圆通速递。