本周行业观点： 基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。上周食品饮料子行业中啤酒上涨幅度最大，主要是青啤提价引发的事件性驱动， 5 月 6 日，青岛啤酒重要单品青岛优质单箱全国提价 2 元，青岛啤酒区域经理表示，青啤上次提价整体反响不错，但也存在部分地区对价格波动接受度较低。从啤酒行业来看，需求端人均消费提升空间有限，产品升级为未来看点；供给端 2014 年行业步入调整期，啤酒产能下滑，产能过剩，五强集中度不断提升。目前行业龙头公司纷纷进行关厂、提价、推高端产品等举措改善公司经营情况，行业呈现向上趋势，建议关注啤酒行业的超长期投资机会。此外，建议关注小食品行业龙头。需求端，随着互联网信息的发展，口碑好质量高性价比高的品牌逐步走出区域限制走向全国；供给端，受制于成本和政策等方面压力，中小企业加速退出，子行业龙头市场份额不断提升。公司推荐上，建议重点关注克明面业，克明面业是中高端挂面龙头， 2017 年 11 月市占率 19.16%，行业第2/3/4 品牌市占率均不足 10%，公司具备产品、品牌、渠道、规模优势，长期将受益集中度提升。同时公司向上游延伸，未来成本将逐步下降，成本优势明显。其他公司建议关注安井食品、绝味食品、桃李面包、好想你、涪陵榨菜、洽洽食品。

上周市场回顾： 食品饮料指数上涨 6.38%，跑赢上证综指 4.04 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.78 百分点，板块日均成交额 185.89 亿元。食品饮料子行业中啤酒、白酒上涨幅度最大，分别上涨 9.98%、7.99%。从估值来看，食品饮料板块市盈率（TTM）为 31.31，同期上证综指和沪深 300 市盈率分别为 14.21 和 13.09。

行业重点数据： 白酒行业， 5 月 4 日，飞天茅台(53 度)500ml、五粮液(52 度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52 度)500ml 和泸州老窖(52度)500ml 的最新零售价格分别为 1499 元/瓶、 1099 元/瓶、 519 元/瓶和 248 元/瓶； 乳品行业，国内生鲜乳价格为 3.43 元/公斤，同比下降 1.20%，环比变动-0.58%，价格小幅下跌； 肉制品行业， 3 月生猪存栏量为 33,907 万头，同比下降 5.69%，仔猪、生猪和猪肉 5月 4 日的最新价格分别为 25.59 元/千克、 10.10 元/千克和 16.89 元/千克， 51.08%、 33.68%和 29.68%，环比变化-6.83%、 0.00%和-0.12%； 啤酒行业， 2018 年 3 月国内啤酒产量 336.20 万千升，同比+2.50%，国内啤酒进口 59,691 千升，同比+9.36%，进口单价为1100.70 美元/千升，同比+10.85%。

行业重点推荐： 克明面业： 中高端挂面龙头，员工持股激励到位；安井食品： 行业龙头表现优异， 2018 年高速增长可期； 绝味食品：休闲卤制品龙头， 内生外延增长可期； 桃李面包： 量价齐升稳步增长，全国扩张继续推进；涪陵榨菜： 传统榨菜持续增长，脆口符合健康消费趋势； 洽洽食品： 新品加速放量，向上趋势明显；好想你：规模效应显著，盈利能力不断提升； 山西汾酒： 引入战投华润，全国推进可期；水井坊：区域扩张稳步推进；贵州茅台： 系列酒高增长，价格基本平稳； 五粮液： 管理层务实进取，顺价促进正循环。