本期投资提示:

动力煤方面,全国性大范围高温持续,中央气象台28日继续发布高温黄色预警,下游日耗大幅上升。但当前煤价承压的核心因素是过高的库存,港口库存和下游电厂库存都保持绝对高位,短期库存压力较大,导致电厂采购意愿不强。加之受贸易商恐慌抛货等因素影响,煤价出现快速下跌的局面。远期9月进入淡季,煤价承压较大,亟待进口限制政策出台托底煤价。对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,现货波动影响较小,煤企煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着近期各地环保政策的出台,钢厂焦化厂限产进一步趋严。炼焦煤需求受限严重,部分煤种出现下跌,但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。受信用风险增强预期,市场避险情绪渐浓,相对低估值状态动力煤标的陕西煤业成为优选;另外看好国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾:

大范围高温持续,高库存制约煤价反弹:动力煤方面,全国性大范围高温持续,下游日耗大幅上升。但当前煤价承压的核心因素是过高的库存,港口库存和下游电厂库存都保持绝对高位,导致电厂采购意愿不强。焦煤方面,随着环保督查“回头看”而政策再次趋严,炼焦煤需求受限严重,但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

美伊紧张局势加剧,国际油价高位震荡:截至7月27日,布伦特原油期货结算价环比上涨1.34美元/桶至73.85美元/桶,涨幅1.85%。截至7月20日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.38,环比下跌0.20点,跌幅7.79%;国际油价与国内煤价比值3.50,环比下跌0.12点,跌幅3.27%。

台风导致港口封航,秦港调出量大幅下滑:本周秦港煤炭日均调入量59.13万吨/日,上升1.31万吨,涨幅2.27%;日均调出量52.34万吨/日,下降8.97万吨,跌幅14.63%。截至7月27日,秦港库存691.64万吨,周环比上升5.50万吨,涨幅0.80%。截至7月27日,广州港煤炭库存223.80万吨,周环比上升2.40万吨,涨幅1.08%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共51艘,环比减少13艘,环比跌幅20.13%;预到船舶日均17艘,环比减少1艘,环比跌幅1.61%。台风安比北上,直接导致环渤海地区港口长时间大范围封航,直接导致秦皇岛港煤炭调出量大幅下降,秦皇岛港口库存仍旧保持相对高位状态。

高温持续日耗上升,但是短期库存压力仍较大:本周六大电厂日均耗煤环比上升5.46万吨至80.61万吨/日,升幅7.26%。本周六大电厂库存环比下降13.01万吨至1510.93万吨,降幅0.85%;存煤可用天数下降1.53天至18.74天。全国性大范围高温持续,日耗随之上升。但电厂库存保持1500万吨以上的绝对高位,短期库存压力较大,煤价下跌。

东南沿海台风来袭,海运费价格回调:截至7月27日,国内主要航线平均海运费环比下跌1.58元/吨,报收36.72元/吨,跌幅4.13%。截至7月20日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。