事项：

近期复工节奏加快。

评论：

关于近期复工两个关注点：

第一：政策方面推进复工复产。周末召开的疫情防控与经济工作会议中，再次强调了全面推进复工复产，复工复产保经济的重要性不断提高。

第二：微观数据开始转好。从上周四开始，全国建材成交量出现了第一次比较大的提升，当日成交达到了3.97万吨，此后基本在5万吨左右徘徊，恢复到了正常状况下的1/3左右，相较于前期不足1万吨的成交有了明显提升，广州杭州等地的出库数据也同步好转，基本可以认为下游工地复产的进度正式开启。

从中周期来看钢铁投资：

利润维度来看，疫情对钢铁利润的影响是短期冲击性的，需求恢复过程中利润也会逐渐恢复。按目前的疫情防治情况，二季度需求受疫情影响会大幅减少。此外，在宏观政策利好不断的情况下，需求相较于往年可能会有更好的表现。

利润从全年维度来看，预计不会出现明显下滑。

估值维度来看，钢铁板块前期估值已经处于极低水平，进一步杀估值的空间很小。

综上，中期来看，疫情危机造成的短期冲击不影响长期的盈利状况，低估值状态下板块具有配置价值。短期来看，下游需求正在持续恢复，铁矿石价格下降让渡利润空间。预期来看，不断出台的利好政策对预期有明显的提振作用，三者共同促进了钢铁板块的上涨。钢厂在从供给侧改革至今，三年的盈利状况都是非常好的，尚且存在巨大资金压力。而钢贸商在过去三年钢厂强势期间，议价权下降，且前两年冬储的效益都比较差，今年的冬储则从1月到2月末几乎零出货，这样计算，3月末的贸易商资金压力更是会远大于钢厂。在后结算制度下，预计贸易商砸盘出货，拉低结算价，快速恢复现金流的动力会更强。

推荐标的：持续推荐三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁和新钢股份