报告摘要：

家电行业：“双11”大促带动行业增长，各板块均有亮眼表现

在以直播带货等为代表的多样化渠道加持下，11月家电行业各子板块均实现稳健增长。此外，值得注意的是今年“双11”众多品类通过结构升级实现均价拉升，量价齐升趋势在多个子行业均有显现。

白电：空调均价同比+13.1%走出价格战，洗衣机销额同比+54.8%延续量价齐升空调行业受去年“双11”和特价机带来的高基数影响，今年11月份销额同比-8.9%，不过均价同比实现+13.1%，宣告价格战步入尾声。其中格力份额同比+0.4PCT达到41.3%，重视电商渠道后成果逐步显现；洗衣机行业销额同比+54.8%，其中销量同比+12.6%，均价同比+37.4%，品牌方面小天鹅份额同比+5.0PCT达到25.6%。

厨房大电：烟灶热继续稳健复苏，美的烟灶销额同比增长均超100%

11月抽油烟机、燃气灶和热水器销额分别同比+19.4%、+29.7%和+29.6%，嵌入式产品代表洗碗机同比+73.1%；品牌方面，美的抽油烟机和燃气灶均实现翻倍以上增长，市占率分别同比+8.5、+9.8PCT，收割长尾品牌份额成效显著，行业集中度有所提升。

厨房小电：新兴品类高景气不减，苏泊尔持续收复线上份额

11月份厨房小家电行业销额同比+28.1%，其中新兴品类保持良好增速，例如破壁机同比+30.5%；传统品类增速出现分化，豆浆机同比-13.2%，电饭煲同比+34.0%。竞争格局方面，苏泊尔发力电商后销售持续改善，11月豆浆机销额实现翻倍增长市占率同比+6.5PCT，破壁机销额同比+81.7%市占率同比+4.4PCT。

生活电器：石头扫地机器人销额同比+147.1%，科沃斯市占率达54.7%

11月生活电器销额同比+20.0%，个护保健电器同比+23.9%，均保持稳健增长。其中扫地机器人行业同比+24.9%，石头销额同比+147.1%实现翻倍以上增长，市占率同比+8.4PCT达到17.0%，科沃斯市占率同比+0.3PCT达到54.7%，双龙头格局更加稳定。

投资建议

家电行业电商数据强势回暖，行业景气度延续抬升态势，同时价格竞争有所缓解，行业重回量价齐升趋势。龙头凭借完备产品布局及强势品牌力有望受益行业景气度好转，收入与盈利能力重回增长区间。推荐格力电器，九阳股份；建议关注美的集团，海尔智家。