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有色钢铁行业:铜价迎强劲上涨

2021-02-23 07:59:00

 

来源:东方证券

核心观点

铜:21年全球铜产量增速中枢或近3%,上半年供需无虞。铜供给和电解铜方面,本周,铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比下跌。铜需求方面,1月各国PMI总体环比下降。铜价方面,本周LME铜库存环比小幅下降1.11%,LME铜现货结算价环比明显上涨8.99%。从需求端看,2021年短周期(库存周期)和中周期(朱格拉周期)均或将驱动铜需求进入扩张期。从供给端看,预计2021年全球精炼铜产量增速中枢或近3%,上半年供需无虞。结合供需两端,判断2021年全球铜价趋于强势,尤其是2021年上半年将更为强劲。

小金属:强劲需求下,钴、锂、镍涨势稳定。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为6.1万元/吨,环比上涨5.17%;国产99.5%电池级碳酸锂价格为7.7万元/吨,环比明显上涨6.94%。钴方面,本周1#钴价格为35.5万元/吨,环比明显上涨5.97%;国产≥20.5%硫酸钴价格为8.5万元/吨,环比上涨10.39%。镍方面,本周LME镍价格为18966美元/吨,环比上涨3.28。需求端,2020年1月我国新能源汽车月产量为19.4万辆,销量为17.9万辆,同比分别增长350.22%、286.38%,产销均刷新1月历史记录。

金:美实际利率上升,金价承压。本周金价环比明显下跌2.24%,持仓量环比明显下降2.55%。截止至2021年2月18日,美国10年期国债收益率为1.29%,环比微幅上升0.1%;2020年12月美国核心CPI同比上升1.40%,较12月环比下降。美国实际利率(名义利率-通胀)环比微幅上升。基于美元持续走低和疫情反复迹象,我们判断金价将维持高位。

钢:成本持续侵蚀利润,钢价承压或维持震荡。本周螺纹钢消耗量环比大幅下降198.79%,产量环比明显下降4.06%。钢材社会和钢厂库存合计环比大幅上升32.44%、同比下降4.78%。长流程成本、短流程成本环比分别小幅上升、微幅上升,综合钢价指数环比上涨,螺纹钢毛利环比大幅下跌22.02%。钢材成本持续上行侵蚀利润,我们判断钢价短期内承压或将震荡

投资建议与投资标的

铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:紫金矿业(601899,买入)、西部矿业(601168,未评级)、江西铜业(600362,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。

小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,买入)。

金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,买入)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。

钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:ST抚钢(600399,未评级)。

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