投资者有充分的理由期待Winnebago(NYSE:WGO) 的销售数据稳健，尤其是在同行Thor Industries(NASDAQ:THOR)在本月早些时候描述了蓬勃发展的房车市场之后。但华尔街担心制造业和供应链的挑战，以及随着大流行威胁的消退可能会放缓。

Winnebago 在其最近的第三财季报告中消除了大部分担忧，该报告指出，随着旅行的增加，销售额将持续增长，利润也在飙升。

赢取份额

与去年同期相比，Winnebago 的销售额增加了一倍多，这受到临时零售店关闭的影响。然而，收入创下了第三季度的新纪录，并超出了大多数投资者的预期。

可牵引产品构成了 Winnebago 上涨 194% 的大部分收益。其更昂贵的房车销量几乎翻了一番。

总体而言，在该行业异常强劲的时期，该公司的市场份额从上一季度的 11.5%提高至 12%以上。“我们利用春季销售旺季来获得市场份额并推动更高的消费者参与度，”首席执行官迈克尔·哈普 (Michael Happe) 在一份新闻稿中表示。首席执行官称赞他的团队能够“在令人难以置信的需求中保持我们对卓越制造的承诺”。

保护利润

Thor Industries 指出，主要供应链问题阻碍了 RV 的生产率，就像许多汽车制造商在 2021 年到目前为止一样。但 Winnebago 的制造率本季度强劲，这可能反映了其更广泛的产品组合和更大的生产基础。

与此同时，更高的价格和低经销商库存的结合使得 Winnebago 能够提高价格，即使更多的客户选择了优质产品。因此，毛利率从一年前的 8% 跃升至销售额的 18%。

在大流行之前，该指标在 2019 年第三季度为 16%，但现在似乎将向销售额的 20% 迈进。高管们表示，Winnebago 通过飙升的需求保持了其生产标准，并将这种成功归功于“持续、强劲的盈利能力”。就上下文而言，Thor 的毛利率为销售额的 15%。

展望未来

Winnebago 的积压订单继续膨胀，拖车产品订单超过 15 亿美元，房车订单跃升 300% 至 22 亿美元。需要几个季度的制造链接近产能才能满足所有这些需求并使经销商库存水平恢复正常。

这些订单不是确定的承诺，这意味着投资者不能指望积压指标直接转化为销售额，尤其是在经济衰退来袭时。然而，Winnebago 预计行业繁荣时期将持续到可预见的未来，主要是因为购物者急切地将支出转向户外休闲。

温尼贝戈的制造基地使其在满足不断增长的需求方面比同行更有优势，现在看来这种需求至少会持续到 2022 年初。

不幸的是，该公司将不得不为许多组件和劳动力支付更多费用，并且目前正将大量现金用于其供应链。然而，本季度的报告显示，即使 Winnebago 进行这些长期投资，它也可以提高盈利能力。这是一个不依赖于无限期持续的行业繁荣时期的令人印象深刻的股东回报的公式。