得益于风险较低、收益稳健的特征，以偏债混合基金、二级债基为代表的“固收+”基金成为市场关注热点，产品数量及管理规模均快速增长。据wind统计，截至今年7月21日，全市场满足Wind筛选标准的“固收+”基金合计规模达1.61万亿元。

“固收+”基金的基础在于固收，即债券投资，“+”则指多策略，包括股票、股指期货、可转债、打新、定增、大宗等等。广发基金谭昌杰入行已有13年，在实践中积累了丰富的“固收+”管理经验，所管产品历史业绩优异。

Wind统计显示，截至2020年末，谭昌杰在管满5年的两只产品(广发趋势优选和广发聚宝)，任职以来年化回报均超6%，其中广发趋势优选年化回报超9%。同时，广发趋势优选和广发聚宝最近三年最大回撤均小于3%。

7月27日至8月6日，拟由谭昌杰管理的新产品——广发集益一年持有期债券型基金(A类：013063，C类：013064)将在平安银行、广发基金直销等渠道发售。该产品的股票投资占基金资产的比例为0-20%(投资于港股通标的股票的比例不超过所投资股票资产的50%)，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过灵活的资产配置，力求实现基金资产的持续稳健增值。

广发基金混合资产投资部基金经理 谭昌杰

一个债券基金经理的进阶

2008年，硕士研究生毕业的谭昌杰进入广发基金担任债券研究员，当时，广发基金的固定收益业务才刚刚起步。

经过四年的潜心研究，谭昌杰从研究员提拔为基金经理。2012年，他陆续担纲债券型和货币型基金的基金经理，并以稳健的业绩表现赢得了不错的口碑。他管理的广发理财年年红荣获“2013年一年普通债券型明星基金奖”、广发天天红荣获“2014年度货币市场金牛基金奖”。

至此，谭昌杰的职业发展可谓一帆风顺，若沿着这条专注债券的道路一直走下去，他也将成为业内优秀的债券基金经理。但谭昌杰选择走出舒适区。

2013年，金融行业去杠杆，让债券市场“一夜入冬”，许多债券基金发生亏损，谭昌杰开始思考，能不能打造一款以绝对收益为目标、能够替代银行理财的基金产品？

这样的机遇发生在2015年，这一年，借助打新策略基金的兴起，谭昌杰开始涉足偏债混合类基金，管理广发趋势优选、广发聚安、广发聚宝等。他以股票、债券、新股等资产构建组合，通过精细化的资产配置策略，力求实现绝对收益目标。Wind数据显示，自2015年1月29日至2021年6月30日，谭昌杰在广发趋势优选的累计任职总回报达74.35%，年化回报达9.04%。

表：谭昌杰在管满5年产品业绩表现

备注：基金经理任职以来总回报、完整年度回报及业绩比较基准收益率数据经托管行复核；中证全债、沪深300及混合债券型二级基金指数涨跌幅来源于wind，数据截至2021年6月30日。基金历史业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎

在这6年时间，借助公司研究平台的强大支持，谭昌杰的股票投资能力也在不断进阶。回溯过去，他在股票投资的能力拓展经历了三个阶段。最开始是指数增强的配置思路，从自上而下维度出发，选择沪深300或者中证100等宽基指数的权重股。

随着对宏观周期的研究更为细致，谭昌杰开始配置一些周期行业，比如钢铁、水泥、银行、券商等。最近两年，谭昌杰在股票投资步入第三个阶段：在与宏观经济相关度不高的行业中寻找细分行业的成长机会。

“我的组合配置了大概十几个申万一级行业。随着我对各个行业的认知程度不断加深，配置的行业数量也会不断增加，这是债券出身的基金经理投资股票资产的大致进程。”谭昌杰介绍。

多策略资产的布局

“固收+”策略，涉及到不同类别资产尤其是股票和债券的配置比例。一些从事资产配置或看宏观策略出身的基金经理，往往偏好于通过一些量化指标来确定股债配比。但谭昌杰有其独到的分析框架，“我比较喜欢看基础资产，看这一类资产是不是有明确的风险收益特征。”

从收益的角度，谭昌杰把资产分为三类。一是收益确定性比较高的资产，包括票息收益和打新收益；二是大概率收益的资产，以债性转债和中长期限的利率债为代表，主要通过波段操作、及时止盈来获取超额收益；三是或有收益资产，主要包括二级市场股票投资以及定增、大宗的交易机会。

“我会先预判和比较各类资产的绝对收益空间，选择收益确定性较高的资产构筑组合底仓。”谭昌杰介绍，在此基础上，他会根据经济周期、宏观政策、行业景气度、市场估值等来综合决定股票和债券的配置比例。

值得一提的是，谭昌杰在做所有投资决策时，都会以能否获取绝对收益为度量标准。例如，在股票选择方面，谭昌杰希望获取的是行业乃至股票市场的贝塔机会，首要考虑的是股票的安全边际，要求短期下跌空间可控，其次才考虑能否有较大的中长期上涨空间。

组合的绝对收益目标，也决定了谭昌杰的股票交易策略。“在股票投资中，我一般只做止损，不做止盈。”他解释道，传统价值投资的股票基金经理往往是越跌越买，但绝对收益目标型产品要做到控制回撤，就必须分散投资、越跌越卖、及时止损。

“绝对收益目标基金必须要做一定的择时，但长期来看，择时肯定是胜率不高的策略，是对组合长期收益的损耗，所以，我会控制择时的次数，一般每年只做1-2次，不会很多。”谭昌杰介绍，通常而言，他会在两种情况下择时：一是被动择时，当市场下跌导致组合回撤达到一定程度时，会进行严格止损；二是主动择时，根据资产是能否带来绝对收益，根据预期回报的概率和幅度，选择合适的配置时点和力度。

结合谭昌杰的“固收+”策略及特点，广发基金为其布局了力争实现基金资产持续稳健增值的“固收+”策略基金。7月27日至8月6日，拟由谭昌杰管理的新产品——广发集益一年持有期债券型基金(A类：013063，C类：013064)将在平安银行、广发基金直销等渠道发售。

根据基金合同，广发集益一年持有期债券的股票投资占基金资产的比例为0-20%(投资于港股通标的股票的比例不超过所投资股票资产的50%)，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过灵活的资产配置，力求实现基金资产的持续稳健增值。

(以上图为广发基金授权中国网财经使用)