核心要点：

国内生物科技强势反弹上涨5.2%

本周医药生物上涨3%，位列一级行业涨幅第7位，跑赢沪深3001.3pct。十三个三级行业中10个子行业上涨，生物药、医疗耗材、医院等受到疫情压制的行业持续反弹行情，CXO下跌2.6%，一方面上周大幅反弹后本周正常回调，另一方面受到龙头公司股东减持情绪扩散下，部分个股下跌较多。Biotech板块，国内生物科技持续强势反弹，上涨5.2%，跑赢医药生物指数2.2pct，恒生科技继上周大涨后有所回落，下跌2%，纳斯达克生物科技大幅下跌后盘整，上涨0.1%。估值方面，6月17日，国内、恒生生物科技指数PB分别为4.2、2.4X，近期有所上升但仍在近5年低位，恒生生物科技较国内生物科技PB折价42%。

流感数据异动，关注流感市场修复机会

新冠疫情下，因人群流动性及口罩强制要求下，流感患病人数出现断崖式下滑，2020-2021流感发病人数分别为122万例、65.5万例，同比分别下降65%、47%。2022年1-3月流感发病人数出现异动，前四个月累计发病人数已经达到50万例。根据国家流感中心第23周（6.6-6.12）分析报告显示，南方省份哨点医院报告的ILI%为5.8%，高于前一周水平（5.1%），高于2019-2021年同期水平（4.4%、3.0%和4.3%），以A(H3N2)亚型流感病毒为主。北方省份哨点医院报告的ILI%为1.6%，低于前一周水平（1.7%），低于2019-2021年同期水平（2.5%、2.0%和3.1%）。主要流感药物销售规模来看，受到疫情冲击达菲及可威的销售收入出现大幅下滑。从当前数据来看，流感数据已出现明显异动，流感概率有所上升，建议关注流感药品市场修复投资机会。

第七批集采推进至注射剂大品种

6月20日，上海联合采购办公室发布《国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件》，第七批国际集采正式启动，7.12日开标，此次集采共涉及59个品种。从剂型来看，集采从普通口服剂型推进至门槛较高的注射剂及缓控释制剂，注射剂品种达到26个。从终端体量来看，此次集采涉及多个大品种，销售额超过10亿规模的品种有22，包括硝苯地平缓控释片、美罗培南注射剂等超过50亿元规模的大品种，且竞品均超过4家，竞争相对激烈。我们认为市场对这些品种集采已有充分预期，企业也针对产品管线做了充分调整应对，此次集采的扰动已经不是投资逻辑主要因素，无须过分担忧。

投资建议

此轮自4月27日跟随大盘开启的反弹行情医药生物指数整体反弹力度不强，位列31个一级行业22位，跑输万得全A8.1pct。从医药三级行业来看，反弹分化明显，以零售药店、生物药、血液制品及医疗耗材等疫情恢复主线跑赢万得全A，医疗设备、疫苗及CXO反弹较弱。恒生创新药反弹节奏与国内有所不同，自3月15日创新低之后反弹也有30%。从反弹个股来看，投资主线主要围绕自下而上寻找有边际变化及政策利好个股，近期角膜塑镜验配资质有望放松带动整个眼科药品及服务全产业链上涨。虽然近期有所反弹，但整体拥挤度并不高，尚未形成板块强势上涨态势，建议积极关注修复行情的延续。

后疫情下的中长期投资思路应回归至产业运行趋势，把握底层工艺创新、前沿科技创新两条投资主线。

中长期维度来看，行业迎来转型升级历史机遇，短期受到外部宏观环境及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持增持评级。