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曾经默默无闻的宝能系如何成为搅动资本市场的巨鳄？

时间：2016-07-08 16:47:00 来源：

谁也没想到，两三年前还默默无闻的宝能系成了搅动资本市场的巨鳄。

外界对这家公司充满了好奇，但却难以窥见内部体系。万科今天披露的《详式权益变动报告书》第一次清晰地展示了宝能系的版图以及财务状况。

在超过40家公司中，钜盛华、前海人寿、宝能控股（中国）、宝能地产等公司是宝能系的重要枝干。房地产是宝能系最重要的板块，前海人寿则是其核心金融平台。

掀起万科股权之争的是宝能系旗下钜盛华和前海人寿两家公司，宝能投资集团持有钜盛华67.4%股权，钜盛华持有前海人寿51%股权。如下图：

在宝能不长的发展历程中，2012年是非常关键的一年。有媒体提到，这一年，宝能集团联合发起成立前海人寿保险股份有限公司，金融被纳入宝能核心业务范畴，同时宝能商业地产开始全国布局。其援引业内人士称，前海人寿是保险界的一匹黑马，宝能系大肆进行投资的背后就是前海人寿规模保费成倍的增长，也是其抢筹万科股份的底气。

资产负债表

从最新披露的财报数据来看，宝能系的资金实力不容小觑，豪掷逾400亿资金后，钜盛华手握的货币资金仍然超过250亿元。

下图显示，截止2015年12月31日，钜盛华合并报表后的货币资金为268亿元，而2014年底仅为3.2亿元。总资产规模上，钜盛华从2014年的283亿飙升至2603亿元，增长了8倍多，较2013年的87亿更是暴增近30倍。

仅仅一年时间，这家公司似乎坐上了火箭，膨胀速度令人惊讶。

与此同时，负债快速上扬。2015年底钜盛华的流动资产合计1099亿元，流动负债为1199亿元，总资产负债率为75%，较2014年底的34%翻了一倍多。

利润表

赚钱能力上，宝能系也不逊色。去年底钜盛华的净利润达到201.7亿元，2014年仅为2.9亿，2013年也才2亿。如此算来，短短一年钜盛华净利润暴增了将近70倍。

这一盈利规模与万科相差不远。根据年报，2015年万科实现净利润259.5亿元，同比增长34.5%。万科将去年形容为“历史上最好的一年”，无论销售金额还是市场占有率都创造行业纪录。

利润当中有相当大一部分来自投资收益。根据钜盛华的利润表：

营业总收入-营业总成本+公允价值变动收益+投资收益+汇兑收益=营业利润对应：92亿-124亿+11亿+270亿+3000万=249亿

由此可见，钜盛华的营业收入远无法覆盖营业成本，之所以能录得近250亿的营业利润主要靠的是投资收益。目前尚不清楚投资万科的收益是算在公允价值还是投资收益之中。

而根据知名财经博主曹山石此前的透露，钜盛华对今年投资万科的收益率估算仅为11%。