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财经观察：新西兰降息全球宽松下的无用功

时间：2016-08-12 14:04:00 来源：

昨日早晨，新西兰联储如期降息25个基点至历史新低2%，并保持货币宽松政策以刺激低通胀率。

新西兰储备银行行长格雷姆·惠勒在当天的声明中表示：“我们目前的预测表明，需要进一步的宽松政策确保未来的通胀率能维持在目标范围间。”并暗示可能至少还将有一次降息。

这个小型开放经济体人口规模仅为470万，正受到巨大的出口和通胀压力。惠勒指出：“目前新西兰国内经济活动主要依靠净移民数量增加、旅游业和建筑业持续平稳发展以及宽松货币政策等因素支撑，但国际市场乳制品价格下跌对乳制品行业收入和农牧业投资造成了影响。”

新西兰元汇率现阶段仍处高位，给国内出口及进口竞争型行业带来较大压力，再加上全球范围内的低通胀，也让央行实现通胀目标变得更加困难，因此新西兰元需要贬值。

此前，新西兰银行首席研究专家斯蒂芬·托普利斯表示，英国脱欧将会给新西兰经济带来下行的风险，包括肉类出口、境外旅游、乳制品销售都会受到冲击，而对肉类出口和境外旅游方面造成负面影响将格外突出。

目前新西兰有一半的肉类出口到欧洲，而英国对新西兰肉类进口占整个欧洲份额的1/2。所以英国脱欧对新西兰未来肉类出口造成了很大的不确定性，或使得产业份额整体下滑。目前乳制品也受到欧元贬值影响，使得欧盟大型乳制品生产企业更具有竞争力。

然而，令这位新西兰央行行长尴尬的是，利率调至历史新低，新西兰元就立即暴涨1%至一年高点。澳新银行驻惠灵顿首席经济学家巴格里指出：“通胀率低不仅是因为新西兰元的强劲，所以我们不确定进一步的宽松政策能否起到效果，新西兰联储或许战胜不了全球低通胀的潮流。”

在通胀下降和央行刺激规模空前的全球性环境中，目前消费者物价通胀现已低于0.4%，远低于新西兰联储2%的目标水平。惠勒肩负着推动通胀率回到其1%-3%目标区间内的艰巨任务。要做到这一点，他需要进口带来更大价格压力，也就是说需要本币贬值。而在经济保持增长、移民刷新纪录、房地产市场繁荣之际，对于新西兰央行来说并不容易。

关于新西兰近年来不断上涨的住房价格，惠勒表示，全国范围房价上涨趋势依旧明显，并成为新西兰经济面临的风险之一。新西兰央行正在研究采取进一步的宏观审慎措施，以降低房价过快上涨给金融系统带来的风险。

受国际油价下跌等因素影响，今年三季度新西兰通胀率将进一步走低，四季度有望回升。近几年，新西兰基准利率变动频繁。２０１４年新西兰央行四次上调基准利率，２０１５年又四次下调基准利率。为应对通缩压力，新西兰央行今年３月将基准利率下调０．２５个百分点至２．２５％。

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