云南信托研报：2019年第三季度信托业发展概况简析

杨巧伶 王和俊

针对2019年第三季度信托公司的整体发展情况，尤其是信托资产管理规模、发行情况及面对的监管环境，云南信托研究发展部进行了梳理、分析。

一、2019年三季度信托业资管规模与发行情况简析

1.信托资管规模持续压降，三季度环比降幅或加大

从2019年一季度、二季度数据看，信托业资管规模变动不大，一季度环比微降0.7%；二季度环比微降0.02%。2019年8月，信托业受托资管规模21.1万亿元，较6月末下降1.43万亿元，降幅6.36%。受监管环境持续趋严影响，预计2019年9月末，信托业受托资管规模或将继续下降，相比6月末的降幅或将进一步扩大。

2.第三季度信托产品预期收益率略升

2019年前三季度，信托业新发行产品收益率较6月有所回升，但回升幅度不大。2019年前三季度，发行规模位居前三的信托公司分别是光大信托、五矿信托、民生信托。从发行期限看，2019年前三季度，外贸信托发行信托产品的平均期限较高，平均期限为3.6年。

3.去杠杆奏效，第三季度集合信托发行和成立规模环比双降

发行方面，2019年第三季度，信托业发行集合信托计划规模5971.71亿元，发行规模环比下降742.35亿元，降幅11.06%。具体分析，第三季度环比下降规模最大的为投向房地产类的信托业务。2019年第三季度，信托业成立集合信托计划规模4600.081亿元，环比下降501.13亿元，降幅9.82%。具体分析，第三季度成立规模降幅最大的为投向房地产类的信托业务。

4.第三季度房地产信托发行环比下降，政信信托业务发行增多

第三季度，从发行产品占比看，占比最高的仍然为房地产信托，具体占比为35%，占比较二季度下降8个百分点。

从发行规模看，投向房地产领域的信托产品发行规模为2079.70亿元，环比下降827.35亿元，降幅28.46%。除房地产信托产品发行环比下降外，投向工商企业、金融类、其他类的信托产品发行环比亦出现下降。在监管收缩、房地产信托开展受限背景下，信托公司加大了投向基础产业信托的力度。数据显示，2019年第三季度，投向基础产业的信托产品发行规模为1594.16亿元，环比增加232.92亿元，增幅17.11%。

二、2019年三季度信托业监管环境分析

1.“去杠杆、防风险”主基调不变，信托严监管成为常态

监管对于信托业的防风险、去杠杆、严监管的政策一直延续，且在2019年8月达到历史最严水平。2019年8月出台的《关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》（下称64号文）对于防风险、去杠杆、严监管这一主基调的贯彻力度之大，超出以往，且明确了监管问责措施。这一监管态度的变化，预计会对信托业的生存环境造成较大改变。

2.三大传统业务受限

通道业务、房地产信托业务、政信信托业务三类业务规模占比约90%，三类业务合计收入贡献亦达80%以上。如果这三类业务在三季度及以后开展受限，预计会对信托业务收入造成较大变化。

通道业务：受64号文影响，2019年下半年通道业务开展受限，监管对通道业务实行限额管理，要求不得新增。

房地产信托业务：受64号文及《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》影响，房地产信托业务遭遇历史强监管。前融等传统模式开展的房地产信托业务受限。7月以来，一些信托公司创新开展的纯股权业务亦难获监管批复。从三季度发行数据看，房地产信托发行环比下降28%。

政信信托业务：受地方债置换及财政部规范地方政府融资因素影响，政信信托业务开展亦受到较大限制。2019年下半年以来，在通道、房地产业务开展受阻情况下，多家信托公司布局政信信托业务，但竞争激烈。

3.创新业务开展受到影响，监管鼓励业务的开展尚待深入探索

资产证券化、消费金融等业务由于市场竞争加剧，快速发展步伐适当减慢。证券运营服务信托业务的集中度加大，入场新军不易扩大规模；家族信托、慈善信托业务有待扩大增量，以便实现盈利，短期内不易迅猛发展，后续有待进一步积极探索。

作者：云南信托研究发展部杨巧伶 王和俊